周小川讲话透露重要信号 A股年末面临考验(2)

　　周小川：目前资金总需求偏大 资金价格均衡点就会偏高

　　中国央行行长周小川表示，未来资金价格的平衡点是由总供给、总需求决定，而中国目前相对来说资金的总需求偏大，发展的积极性很强。在这种情况下，资金价格的均衡点就会偏高，这是中国经济的特点。

　　最新一期的《财经》援引周小川称，综合考虑利率市场化后存款利率可能进一步上升、风险溢价基本不变的两方面因素，利率市场化进一步推进后，贷款利率很可能会跟着存款成本的增加也有所上升。但存、贷款利率的上升不一定同步，最后利差究竟会增大还是会缩小仍有不确定性，利差有可能会收窄，但收窄的幅度或许低于人们的预期。

　　周小川称：“目前中国经济比较正常。可以用‘常态’条件去分析准入、竞争和是否需要保护等方面的问题。”

　　他表示，从人民银行角度来讲，除了在所谓的危机阶段和危机恢复阶段会有维护金融稳定的考虑，在正常阶段，央行希望通过竞争，促使金融机构为全社会提供更好的金融服务。

　　“我们也特别强调金融业主要是为实体经济服务，不要搞自我发财之类的东西。所以并不存在需要特别照顾金融机构及其盈利能力的这个动机。”

　　周小川称，中国的城镇化属于快速城镇化发展，不借钱可能无法解决巨大的资金投入问题。所谓有收入型的市政债就是当前的举债对应着某个项目，这个项目完成后，将改善城市基础设施，从而带来稳定的现金流收入，这种收入可能是使用者付费，也可能体现为政府的税收(如财产税)，如果算一下账发现未来的收入能够用来还本付息，那么现在就可以发债。

　　“正门开了，同时把一些实际上没有效益，或者未来不能产生足够收入流的项目暴露出来，并将其清理。”

　　周小川进一步说明，将来走“正门”会有一个正规方式，目前的做法比较乱。其中还有相当一部分是土地质押。对土地质押有两点说明：如果地价变了，增值了没关系，而如见跌价了的话，就应该补充质押品。在实际清理过程中，很多已经达成了补充质押的协议。

　　他强调，这些内容需要保持连续性，否则就会出现金融风险。其中包括有一些地方政府承诺，比如说收费公路的费率实际上都是地方交通部门认可、出具文件的，这种承诺应该合理，同时也是必须坚持的，不能改。如果改了的话，就会影响地方政府融资平台的责任，也会影响市场对其的信心。

　　此外，周小川还表示，如果人民币和美元或其他国际货币间的交易过程受到诸多管制，可兑换程度不够，其所形成的汇率就不是完全反映市场供求关系的价格，在跨境资金的资源配置中也无法实现所期望的优化目标。

　　当然，实现资本项目可自由兑换确实会存在一定风险，为此《决定》也同时明确要在“建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系”的条件下，加快实现人民币资本项目可兑换。这就是说，通过做好必要的准备工作，来防范可能发生的风险。同时，也在深入研究国际国内经验的基础上，点出了需关注的风险点。(汇通网)