新三板扩容正式启动 明年1月起分批挂牌

　　编者注：中国证监会发言人邓舸昨日称，证监会正式发布《非上市公司公众监督管理办法》以及7项配套规则，标志着新三板正式推广至全国，符合条件的公司均可通过主办券商推荐至新三板，不再受地域限制。

　　招商证券（行情，问诊）：投行业务有望迎来业绩释放

　　研究机构：宏源证券

　　报告摘要：

　　公司业绩大幅提升。前三季度公司实现营收44.4亿，同比增23.7%，归属上市公司股东净利润15.8亿，同比增30%。

　　经纪、自营业务大幅增长提升公司整体业绩。前三季度公司经纪实现收入21.5亿，同比增59%，经纪业务增长主要系交易额与佣金率双升所致，前三季度公司交易额达3万亿，同比增50%，综合佣金率达0.071%，同比增5.5%。前三季度公司自营业务实现收入13.6亿，同比增10%。资管业务高速增长，但收入占比较小，对总体业绩提升影响较小，前三季度公司资管业务实现收入1.2亿，同比增90%，收入占比仅2.7%。前三季度投行实现收入1亿，同比减少68%，主要系IPO暂停所致，但IPO年内开闸应是大概率事件，已过会企业名单中，国信、招商并列第一，各7家，公司投行业务有望迎来业绩释放。

　　120亿增发方案获董事会通过或助力“类贷款”业务发展。公司类贷款业务迅速发展，截止9月，公司两融余额达156亿，较年初增2.3倍，行业排名第六。截止目前，公司共有13笔股票质押式回购业务，质押股票参考市值为18亿，业务规模行业第九。10月，公司董事会通过了向特定对象非公开发行普通股的议案，根据议案，公司将募集不超过120亿元资金全部用于补充公司资本金和营运资金以扩大创新业务规模，若此次发行成功有望推动公司类贷款业务进一步发展。

　　投资建议：120亿增发完成后，公司资本实力有望进一步提升，利好公司类贷款创新业务进一步发展，预计13-15年EPS为0.60、0.72和0.79元，对应PB为1.8、1.7和1.4，维持增持评级。