嫦娥三号登月成功 五星红旗在月球亮相(股)(3)

　　东方钽业:业绩符合预期

　　东方钽业 000962

　　研究机构：中金公司 分析师：蔡宏宇,邓贺斐

　　发展趋势

　　钽制品业务是盈利保障,下游维持弱势。虽然电子产品终端消费有一定回暖,但钽制品下游需求未见有明显改善,市场交易清淡,我们预计电子行业对钽制品的需求仅能保持弱势平稳,钽制品价格难以提升。另一方面,由于钽矿供给较集中,钽矿价格未来预计维持在目前水平,下行概率较小。

　　在此背景下,公司钽制品盈利能力短期难以得到有效改善,毛利率水平可能受到挤压。

　　新产业扭亏尚需时日,长期前景有待观察。除传统的钽、铌、铍材外,公司还布局了钛材、以刃料碳化硅及钢线产品为主的光伏材料、新型锂离子正极材料等三大新产业,同时公司还将适时介入高温合金领域。我们认为公司布局的新产业目前处于产能过剩而下游需求疲弱的格局,短期亏损局面难以扭转,长期前景也有待观察。

　　盈利预测调整

　　维持2013/2014年盈利预期为0.18/0.20元。假设2013/2014年钽制品产量+3%/+3%;毛利率维持在12%~13%;低于共识的0.29/0.35元。