全球工业机器人装机量稳步提升 概念股集体爆发(6)

　　天奇股份:自动化设备稳健,风电业务减亏

　　研究机构：广发证券日期：2013-10-25

　　自动化设备稳健,风电业务减亏推动业绩超预期

　　2013 年1-9 月公司实现营业收入11.46 亿元,同比下滑1.91%,实现归属于母公司净利润6777 万元,同比增长40.6%。利润大幅增长的主要原因在于收到政府产业发展专项扶持资金2579.57 万元,扣非后公司净利润同比增长15.09%。

　　公司预计2013 年全年归属于母公司净利润同比增长90%-135%,超出市场预期。主要原因在于自动化装备业务保持稳定增长,风电零部件业务出现好转,以及政府补助增加。

　　自动化仓储与汽车拆解业务是未来的业绩增长点

　　我们认为虽然汽车行业投资高峰已过,但是随着公司产品线的拓展以及汽车行业设备升级的需求将支撑公司汽车物流输送设备保持稳定。自动化仓储设备则随着全国物流零售物流网络的发展将保持较高的增速。公司募投项目布局汽车拆解与回收项目将是公司未来的看点,虽然短期难以贡献业务,但是会给公司带来估值的提升。

　　从目前国内的汽车拆解情况来看,主要是回收废钢,自动化程度低。

　　公司募投的生产设备是做自动化、精细化分解,能够粉碎回收钢铁、有色金属、塑料粒子、橡胶等各类原料,我们预计一台车的回收收入在6000 元-1 万元,那么对应未来的汽车拆解回收行业的需求将超过700 亿。我们看好未来汽车拆解与回收市场的广阔空间。

　　我们预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.34 元、0.43 元、0.52 元。基于公司未来汽车拆解业务的看点,以及公司风电业务出现好转,带来短期刺激,给予公司“谨慎增持”的评级。

　　风险提示

　　公司汽车拆解业务进展低于预期。风电行业的好转程度低于预期