36只高送转预期股值得关注

　　A股市场的高送转，实际上是指每10股送转5股或以上的大比例送红股或以资本公积金转增股本，包含两层意思，一是送红股，一是转增股。送红股是指公司用可分配的利润换算成股份给股东，而转增股是指公司把部分资本公积金转换成股份分给股东，导致每股资本公积金减少，即把原有用于扩大再生产的资产(资本公积金)的一部分进行股份化。

　　高送转的实质，是对股东权益的内部结构调整，把股本扩大、股价稀释，但实施高送转则是通过股本扩张向市场传递出一种潜在的高成长信号，因此，每年市场总会对高送转题材进行一轮热炒。

　　虽然每年约近85%的上市公司高送转方案集中在每年3月和4月年报公布时公告，但其高送转预期行情大都会在前一年底的12月份开始启动。对比过去10年高送转公司方案公布前一个月、前两个月、前三个月的市场表现，其超越同期上证指数的概率分别约为67%、75%和78%，超越收益率分别约为7个百分点、14个百分点和20个百分点。这充分说明高送转预期行情具有较高的参与性和较大的波段交易机会。

　　过去10年数据显示，高送转股票主要集中在中小市值股票，占比超过90%，当前总市值在40亿元以下的占比最高，其中主要以中小板和创业板公司为主，2010年最高占比约80%。可见，投资者基本上可以从中小板和创业板中选择具有高送转可能的公司。这部分公司多数集中在机械设备、医药生物、信息服务等高增长行业或新兴行业，具有典型的盘小、绩优、高成长特征。其中，在高送转分红方案中，超过80%以上都是以股本转增为主。

　　高送转的物理和市场特征

　　寻找高送转股票，要从其物理特征和市场特征两方面分析。物理特征是指公司具有高送转分红能力的前提条件；市场特征是指促发公司进行高送转分红的推动因素。

　　高送转股票应具备的物理特征：高送转股大多具备高资本公积金、高未分配利润、高净资产、高增长率、总市值较小、股价偏高等特征，大多数刚上市或上市不久的中小板和创业板公司都具备这些条件。

　　高送转股票应具备的市场特征：新股和次新股(上市第一年为主)、拟实施或已实施再融资方案、股东或管理层利益最大化(股权激励、小非和大非上市解禁等)、具有高增长的盈利模式、业绩大幅预增等。

　　我们暂时不考虑净资产收益率、是否有再融资方案和大小非解禁3个条件，而用以上7个指标来进行选择，在选出50家符合条件的公司后，再剔除2012年和2013年有过送转股方案的公司，余下36家公司符合以上条件。

　　36家公司具高送转特质

　　在这36家选出的公司中，全部都是中小板和创业板的上市公司。其中，11月1日至今小幅下跌的公司只有佳讯飞鸿一家，其他35家公司的表现都较平稳。另外，好想你(50%)、美盛文化(33%)、哈尔斯(33%)、联发股份(27%)、新界泵业(27%)、苏交科(25%)、隆基机械(25%)、安科瑞(24%)、三川股份(23%)、和而泰(23%)10家公司的期间涨幅超过了20%，表现较其他中小板和创业板的股价走势更为突出。可见市场对这些在今年年报具有高送转预期分红方案的公司都寄予较高期望，在一定程度上推动了这些公司的股价上涨。

　　根据最近3年是否有过高送转股方案(每10股送转股超过5股以上)的条件再行考虑，其中哈尔斯、隆基机械、金城医药、腾邦国际、天银机电、麦迪电气、苏交科、美晨科技、美盛文化、兴业科技等公司上市至今并没有进行过股本送转方案，值得关注；而太阳鸟(2010年高送转)、赣锋锂业、松芝股份、和而泰、联发股份、罗普斯金(2009年高送转)等公司也在近3年内没有进行过股本送转，可适度关注；另外，2011年10股转增3股的江海股份、洲明科技、万安科技、天瑞仪器、奥拓电子、中电环保、长高集团等公司虽送转比例不高，也可适度关注。

　　投资者可考虑把以上公司按等分额进行组合投资，预计未来年报公布前的2-3个月内，其整体表现有望超过市场同期涨跌幅，并有机会获取更大收益。 (作者系广证恒生研究员)

　　符合7个条件的上市公司名单

　　证券简称 每股资本公积(元) 每股净资产(元) 每股未分配利润(元) 总市值(亿元) 预告净利润变动幅度(%) 今年前3季净资产收益率ROE(加权)(%)

　　赛象科技4.1603 6.4600 1.0188 20.2093 140.0000 2.7400

　　佳讯飞鸿 2.9792 5.7605 1.6130 20.8908 120.0000 3.6300

　　劲胜股份4.2301 6.9239 1.5042 34.8600 90.0000 6.9900

　　哈尔斯 3.7744 6.4618 1.4911 21.0307 75.0000 7.5600

　　巨龙管业2.8649 5.0467 1.0712 15.2181 70.0000 3.1200

　　隆基机械 5.7639 8.5103 1.6102 22.6341 70.0000 4.1500

　　金城医药 4.6835 8.2496 2.3733 23.1352 55.0000 4.1200

　　腾邦国际 5.4070 8.9769 2.3478 33.4490 50.0000 5.7300

　　新界泵业 3.3264 6.2166 1.6761 39.3440 50.0000 10.9300

　　江海股份 3.8981 6.9353 1.7747 39.9360 50.0000 6.8200

　　万里扬3.1710 5.8315 1.4863 35.2920 50.0000 4.9600

　　洲明科技 3.2441 5.7332 1.3407 16.9741 44.4700 4.5200

　　启源装备4.0790 6.4874 1.1398 25.5956 44.0000 1.1100

　　天银机电 4.3666 7.2795 1.7605 36.8000 40.0000 11.0400

　　麦迪电气 3.0248 5.5301 1.4274 13.2204 40.0000 6.7600

　　安科瑞 3.3309 6.1225 1.6182 25.6503 40.0000 11.3700

　　万安科技 2.4359 5.3658 1.7743 14.8765 40.0000 2.4700

　　苏交科 3.1555 6.1738 1.8252 36.2400 35.0000 8.3700

　　天瑞仪器 6.9885 9.2882 1.1179 24.6426 35.0000 3.0400

　　三川股份 3.3772 6.2806 1.6655 23.0843 35.0000 7.4600

　　美晨科技 6.0602 10.1274 2.7189 20.3376 34.2800 4.7600

　　美盛文化 4.4065 6.8993 1.3349 28.9383 30.0000 6.4900

　　兴业科技 2.9290 6.2053 2.0455 33.0101 30.0000 9.0800

　　瑞和股份4.6895 8.1254 2.0282 21.0000 30.0000 7.3700

　　奥拓电子 2.6108 4.9696 1.1913 20.2307 30.0000 7.1900

　　好想你 5.6605 9.1113 2.1957 32.3834 30.0000 6.5300

　　中电环保 3.8354 6.4300 1.4672 27.3520 30.0000 4.5100

　　鸿路钢构4.4617 8.2379 2.5754 31.2756 30.0000 6.0100

　　科士达3.7656 6.3815 1.4833 38.4060 30.0000 5.6900

　　太阳鸟 4.1789 6.4167 1.1983 23.1118 30.0000 4.9800

　　赣锋锂业 3.1144 5.5011 1.2451 34.9914 30.0000 6.5100

　　松芝股份 3.0001 6.5880 2.2995 33.3528 30.0000 8.1300

　　长高集团 4.6231 8.2376 2.2798 22.5940 30.0000 6.0200

　　和而泰 5.1504 7.6118 1.2792 17.9590 30.0000 3.6600

　　联发股份 5.5036 10.7962 3.8979 38.2613 30.0000 7.4900

　　罗普斯金 2.8081 5.2451 1.2618 26.6129 30.0000 5.2600