四颗阴星酝酿变盘 程定华：市场低估IPO风险(3)

　　招行136亿天量大宗交易买卖方成疑 或为险资对倒

　　一笔溢价10.73%的136亿大宗交易让市场的目光聚焦招商银行上。

　　招商银行12月9日现身上交所大宗交易平台并出现了天量交易，以12.07元的价格溢价10.7%成交11.33亿股，合计成交金额高达136亿元，而这笔交易也远超去年3月19日市值42.16亿的花旗太保换手浦发银行大宗交易，成为A股史上最大笔大宗交易。

　　事后有分析人士认为，这笔大宗交易为招商银行第三大股东中远集团套现，但多名中远集团内部人士告诉腾讯财经，可以确认昨日抛售招商银行的并非中远集团，此事与中远集团无关。

　　公开信息表示，12月9日，招商银行共有9笔大宗交易成交，成交价均为12.07元/股，买卖方均为机构专用席位，共成交11.33亿股，占公司A股总股本约4.5%，成交金额达136亿。而当日招商银行A股收报10.9元，而上交所二级市场总成交金额不过844.32亿。

　　不过，目前来看，谁在大手笔套现，为何套现，而谁又是接盘者，一切尚扑朔迷离。

　　谁在溢价买卖招行？中金称不可能为中远

　　事后，业内人士猜测，这位大手笔套现的股东可能是招商银行第三大股东中国远洋运输(集团)总公司。

　　分析认为，如果当天所有减持行为均出自招行某单一股东，则从公司三季度十大股东名单来看，减持者可能是公司A股第三大股东中国远洋运输(集团)总公司。数据显示，截至今年三季度末，招商局轮船持有招商银行31.62亿股，中远集团持有15.74亿股，均为无限售A股，占总股本比例分别为12.89%、6.42%。

　　业内纷纷认为作为A股亏损王“中国远洋”的控股股东中国远洋集团最有套现动机。中国远洋近几年遭遇航运业的低谷，保壳之战从年初即已打响，一年来不断变卖资产自我救赎。而根据*ST远洋三季度报告，公司前三季度亏损20.3亿元，也即，只要第四季度亏损不超过16.4亿元，就有望实现扭亏。不过，也有业界人士分析，在公司出售大笔资产的情况下，虽然扭亏应该可以实现，但是航运业依然低迷，公司主营业务要好转依然没有时间表。

　　事后中远对此进行否认。而中金此前也分析，卖家不可能是中远，而买家和卖家均为保险公司的可能性较大，最大可能为保险公司互倒，对股价影响不大。

　　中金认为，卖家不可能是中远，一是卖家是机构专用席位(即保险，券商，基金，社保和QFII)，中远没有机构专用席位；二是持股5%以上股东六个月内不能有反向交易，而中远三季度末刚参与了招行配股。数据显示中国远洋运输(集团)总公司今年三季度配股增持招商银行2.33亿股，而招商银行三季度股价最低点为10.19元，最高点为12.19元，也就是说，如果中国远洋运输(集团)总公司三季度通过竞价市场增持上述股份的话，那么其成本应在10.19元~12.19元之间。

　　其认为，卖家应是保险公司，因公开数据显示，招行前十大股东中有两家保险公司，单一帐户持股分别为10.05亿股和6.99亿股，尽管低于11.3亿股，但保险公司拥有多个帐户，合计持股仍有可能超过11.3亿股。

　　也有业内人士分析，还有一种可能是9笔交易卖方来自不同的机构。不过由于9笔交易中的4笔在1.3亿股以上，但是从三季报数据来看，除50ETF外没有基金持股超1.3亿股，因此最大几笔交易卖出方不是基金。

　　险资接盘可能性大 招行股东格局恐生变

　　谁是这笔大宗交易的接盘者，虽然坊间传闻纷纷，但目前尚无定论。但中金猜测买家为保险公司的可能性较大，最大可能为保险公司互倒，对股价影响不大：买家也是走机构专用席位，排除了实业股东，包括大股东的接盘可能。超过20亿美元的成交量也远超过了单个QFII额度上限。所以买价为保险公司可能性较大，最大可能为保险公司互倒，对股价影响不大。

　　招商银行三季报数据显示，中国远洋运输(集团)总公司持股15.75亿股位列第三大股东，生命人寿保险股份有限公司持股10.05亿股紧随其后，而而安邦保险集团股份有限公司也持有6.9亿股，占比2.85%。

　　不过截至目前，招商银行对此尚未予以说明。

　　值得注意的是，招商银行昨日9笔大宗交易的买入若系单一机构吸筹所致，这也意味着招商银行的股东结构将生变局。不过中远集团、招商银行近来也是变动频频。就在11月16日，招商银行发布公告称，因魏家福已从中远集团退休，于2013年11月15日辞去招商银行副董事长、非执行董事及董事会战略委员会委员职务。后来招商银行才另选举马泽华为非执行董事。资料显示，马泽华来自中远集团，自2013年7月起任中远集团董事长至今。