国金证券：三大因素抑制 沪指明年看空至1700点(5)
徐一钉：中小股票调整还将延续
上周末，证监会宣布IPO明年初重启，虽然短期对大盘有一定压力，但中长期利好A股市场。笔者认为，上证综指调整的空间并不大，但中小板、创业板指数则有很大调整空间。三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》后，新结构性行情已经上路，并不会因IPO的重启而改变。改变的是，引导资金把投资、炒作方向转向引领中国经济增长的蓝筹股，而不是这几年市场热衷的概念、题材的炒作。
随着IPO的重启并逐步转向注册制，市场将出现一批“稀缺性”公司。比如：不管再有多少家公司上市，不会再有像中国南车(601766)、中国北车(601299)这样，能代表中国高科(600730)技并能获得国际认可的公司了。中国软件(600536)等四家获工信部授予的计算机信息系统集成特一级企业资质，今后新上市的公司几乎不可能再获得特一级企业资质。中国卫星(600118)等航天、航空系中优质公司，今后也很难再看到这样的公司。同仁堂(600085)、天士力(600535)、承德露露(000848)这样即有品牌又有市场的公司，未来新上市公司中恐怕是凤毛麟角。
应该说，新股发行制度改革、重启IPO、优先股、分红、借壳上市新规等举措，对引导价值投资、强化上市公司回报、平抑市场炒作、打造“投资市”起到积极的作用。本周一，创业板指数下跌8.26%，中小板指数下跌4.83%，就是这方面的反应，透视出A股市场的投资风格已处于转向的“前夜”，即从前几年热衷炒作概念、题材的中小股票，转向真正拉动中国经济增长的行业龙头，那些支撑中国经济发展的蓝筹股，那些在中国经济转型中“脱颖而出”的公司。
新股“无限量”发行，将倡导价值投资理念，密切市场与实体经济联系，将引导市场炒作风格转向“稀缺”。这批公司是有很高的门槛(或核心技术、或品牌优势、或准入牌照等)，市场将重新给估值，应该高于甚至远高于行业平均水平。今后个股走势将严重分化，不妨“弱化”指数，深挖板块、个股，回避前期被热捧的中小股票。未来几年做股票，白马股是安全边际最好的。选股思路：国家利益、民族利益、国家战略。谨记这十二个字，股市投资并不难。
截至12月5日，上证指数、中小板指数、创业板指数静态市盈率分别是11.64倍、33.93倍、50.66倍。而三季报显示：创业板公司三季度同比增长8.34%，环比减少9.96%。前三季度亏损的创业板公司共20家，占比5.65%，但三季度亏损的公司达到31家，占比8.76%，较二季度的25家增加24%。全部A股中，二季度非金融企业净利润同比增长8.9%，三季度大幅升至23.2%。显然，创业板公司的盈利增速低于主板、中小板的公司。新股发行重启，只是让被过度追捧、价值被严重高估的中小股票价值回归提速。
创业板指数目前处在敏感的技术位，后市一旦有效跌破1200点将出现破位，即跌破双头颈线、半年线的风险。创业板指数若失守1200点，向下或考验1000点的支撑。值得注意的是，今年中小股票的炒作，是存量资金通过融资放大杠杆。参与中小股票炒作的投资者多数市场经验丰富，如果中小股票不能维持此前的强势，将导致中小股票做多阵营的裂变，本周一至今已经出现这方面的迹象。而下跌中，一旦触及融资做多的风险阀门，或引发被动性止损盘抛售。
近期A股市场的调整，是对今年以来炒作中小股票的一次修正，也是个股价格的结构性调整。两市蓝筹股的估值处于低位，虽然也会受到中小股票下跌的拖累，但蓝筹股整体的下跌空间并不大，这也给了投资者低位关注战略性品种的机会。延续之前观点，除了战略性关注高铁板块外，继续关注航天军工、信息安全、环保、医疗保健、民族品牌等板块。(民族证券)
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