湖北拟打造万亿建筑业产业 五股爆发

　　湖北拟打造万亿建筑业产业

　　据湖北日报消息，湖北省政府已正式出台《关于促进建筑业发展的意见》，确立到十二五 末将我省建筑业打造成万亿产业，并明确提出，到2017年，全行业产值突破1.3万亿，实现利税1000亿元以上，吸纳农村富余劳动力280万人以上，形成一批具有国际竞争力的产业品牌。

　　《意见》指出，建筑业是技术集成度高、产业带动力强的劳动密集型产业，也是湖北省具有比较优势的支柱产业。自2008年以来，湖北省建筑业总产值每年以千亿元级规模递增，去年总产值达到6865.67亿元，中部第一，全国第五。

　　分析认为，湖北本地基建股有望受益，相关个股包括：华新水泥、葛洲坝、三峡新材、万鸿集团、顾地科技等。

　　华新水泥:淡季不淡,旺季依然可能超预期

　　华新水泥 600801

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：鲍雁辛 撰写日期：2013-10-29

　　前三季度实现营业收入105.90亿元,同比增长20.13%,实现归属于上市公司股东的净利润5.58亿元,同比增长130.79%,EPS 0.60元,符合预期,同时公司预告2013年全年业绩增幅在50%左右,我们预计公司2013-2015年EPS为1.00元、1.20元、1.35元,同比增长68%、20%、13%,按照目前可比公司对应2014年13.2倍PE,目标价15.88元,首次覆盖给予“增持”评级。

　　量的旺盛态势有望维持,我们测算1-9月份实现水泥及熟料销量约3256万吨,同比增长17.69%,增速明显较2012年提升且大幅高于行业均值,全年我们预计可实现销量近4900万吨,同比增长约17%。

　　我们测算,前三季度水泥及熟料出厂均价约258元/吨,同降约10元/吨,但受益于煤炭等成本的降低,吨毛利约65元,同增约7元/吨,其中7月份淡季提价令第三季度吨毛利达到近70元/吨。受益于销售规模的提升,吨期间费用同比略降低3元/吨至约43元/吨。

　　我们测算目前公司水泥产能约5600万吨(权益产能约5000万吨),其中约60%位于湖北,10月份湖北水泥需求环比明显提升,随着下游建筑工程全面启动,需求11月份仍有较大概率环比上行,四季度量价齐升的格局有望延续,吨毛利有望突破2012年11月份的高位,可能会令全年业绩增幅超过公司预告的上限。

　　报告期内塔吉克斯坦3000T/D熟料生产线(权益38.25%)于7月底投产,由于该地区水泥价格较高,未来将推升整体利润水平(测算影响幅度约7元/吨左右)。风险提示:宏观经济走弱水泥需求不及预期。

　　葛洲坝 600068

　　研究机构：华泰证券 分析师：张平 撰写日期：2013-08-26

　　1、增发缓解资金压力:受制于环境保护和库区移民因素影响水电核准放缓,今年上半年水电核准量仅为102万千万,仅为去年同期的10%强。公司在传统行业需求放缓的背景下,加大了以市政基础设施为主的非水电市场的开拓,今年上半年公司公司新签订单625.16亿元,其中非水电项目金额占比为63.14%。市政基建业务的拓展加大了公司的资金需求,截至 2013年6月30日,公司的资产负债率为79.82%,已经接近国资委80%资产负债率的监管红线,财务杠杆难有继续上行的空间。股权融资成为公司获得持续发展资金的必要手段。增发将能够一定程度上缓解公司的资金压力。

　　2、控股股东同比例认购,增强市场信心:公司控股股东葛洲坝集团将按40.38%的控股比例认购,增发完成后,控股比例不发生变化,控股股东同比例认购将增强本次增发的市场信心。

　　3、短期摊薄效应明显:如果本次非公开增发足额发行,新增股本11.18亿股,公司总股本将扩至46.05亿股,股本将增长32.06%,短期业绩的摊薄效应明显。

　　4、维持公司“增持 ”评级:如果增发顺利实施,我们预计公司未来三年的EPS将从0.48元、0.52元和0.58元,摊薄至0.37元、0.39元和0.44元。对应摊薄后的PE为10.97X、10.13X和9.10X,公司未来资产注入的预期依然存在;如要完成十二五规划,水电核准量未来仍有大幅上行空间。依然维持公司“增持”评级。

　　公司是湖北省玻璃行业唯一一家上市公司，主要从事浮法玻璃、玻璃深加工制品的及新型建材产品的研发、生产与销售，并拥有自营进出口权。公司控股的宜昌当玻硅矿有限责任公司，是中南地区最大的硅砂基地，探明B+C+D级储量3000多万吨，是优质浮法玻璃生产的理想硅质原料。公司与武汉理工大学合作投资开发的TiO2光催化自洁玻璃项目，被国家经贸委列为国家重点技术创新项目计划。

　　万鸿集团:公司简介

　　公司原是一家以印刷产业为核心业务的上市公司，包装印刷业是公司的支柱产业之一。后因受国家经济环境影响，公司的主营有印刷转为园林绿化工程设计和建设，公司以提升可持续发展能力为目标，在掌握市场合理定价的前提下，强化成本控制，提升业务环节管控水平，公司控股子公司佛山市阳光棕榈园林绿化工程有限公司是一家集园林绿化工程设计、施工绿化种植、销售、绿化工程管理服务为一体的一条龙企业。公司以企业发展为主线，以"战略、管理、成本"为工作重点，狠抓营销落实，完善内部管理。

　　顾地科技:营收稳增,成本上行致中期业绩下滑

　　顾地科技 002694

　　研究机构：长江证券 分析师：范超 撰写日期：2013-08-27

　　营收增速环比明显回暖。公司营收同增18%,其中Q1、Q2分别同增10%、23%,环比回暖。分产品看,PVC、PP、PE 管分别同增19%、34%、7%,占比分别为64%、15%、21%。PP 管增长较快主因产能释放+基数较低,PE 管增长较慢还是受宏观经济疲软,市政工程进度缓慢拖累。

　　人工成本+原料价格上涨,毛利率下滑,费用率提升。上半年毛利率同↓3%,主因人工成本及原材料价格上涨。分产品看,PVC、PP、PE 管分↓3.4%、3%、1.3%至17%、26.5%、25%。费用方面,总费用率同↑1%,其中管理费用率↑1.5%,主因工资等大幅增长所致。

　　政府补贴收窄业绩降幅至9%,前三季度预增-20%~0%。上半年营业利润率但政府补贴大增600万,占营收比重提升0.7%,最终净利率同降1.9个百分点至6.2%,归属净利降幅收窄至9%。公司预计前三季度业绩同增-20%~0%。

　　发明专利翻倍+成立新产品事业部,保障中长期业绩增长。报告期内公司加大新产品、技术研发力度,新增26项发明专利至50项,且还有23项专利在申报中。除专利数大幅提升外,公司还成立了新产品事业部,加大以工程类为主的新特产品的市场策划和推广,望形成新的利润增长点。

　　三大基地试运行ERP 系统,提升经营管理效率。公司于13年6月在湖北、重庆、佛山三家基地试运行ERP 管理信息平台,未来将持续大力建设ERP系统,以实现内部信息共享,加强成本管控,提升经营管理决策效率。

　　公司产品结构将持续向高端调整,以顺应消费升级趋势。募投产能预计年末投产,公司将持续深化渠道建设,并同时加强直销拓展,以保障产能消化。预计13-14年EPS 0.65和0.81元,对应PE 18和15倍,谨慎推荐