大盘筑底近尾声 逆市如何淘金？

　　大盘筑底近尾声 投资机会汇聚五大行业

　　昨日，A股开始了12月份的交易，而2013年股市也将由此进入收官决 战。在今年的前11个月中，从月K线上看，表现为六涨五跌，在此期间大盘微跌2.14%。那么充满变数的12月份，A股是持续走低还是奋起逆转？又有哪些 行业会在年末行情中会有所作为呢？部分机构已经提前给出答案。

　　数据显示，在11月份沪指上涨3.68%，深成指上涨1.16%的背景 下，按总市值加权平均计算，申万一级行业中，仅房地产行业微跌0.23%，其余22个行业全部实现上涨，信息设备(12.91%)、电子(11.17%) 和交运设备(10.38%)等行业更是实现月累计涨幅超10%。

　　从今年以来的行情来看，申万一级行业中有16个行业实现正收益，其中，信息服务行业期间累计涨幅居首，达到92.11%，信息设备行业以期间累计63.96%的涨幅位居次席，电子行业紧随其后，期间累计涨幅51.49%。

　　对此，分析人士指出，各类机构年度投资策略报告纷纷顺势唱多，也会对行情起到推波助澜的作用。

　　西南证券表示，目前大盘处于筑底阶段，而且接近尾声，否极泰来的时刻即将到来，大盘有望挑战2300点整数关口，小市值品种将表现更强，逐步形成关键性头部。推荐配置电子、医药生物、农林牧渔、餐饮旅游等板块，建议持有小市值的科技类和消费类板块。

　 　另外，不难发现，今年以来，在转型期经济周期波动收窄的背景下，市场留给投资者的趋势性机会较少，指数的波动区间较窄，但行业和风格的盈利分化加大，板 块之间、传统产业和新兴产业间的结构性分化非常明显。对此，国盛证券指出，周期性行业估值修复与成长股挤泡沫并举引起的价格收敛成为关键性因素。

　　而随着改革推进力度逐步加大，国泰君安进一步指出，未来市场的投资机会并非“趋势性”，而将主要来自于“主题性”，即经济结构变迁与改革推动。建议关注转型的两个核心改革领域——国企改革和产能过剩行业治理。

　 　在后市投资机会方面，国盛证券则看好五大行业，第一，未来银行、 券商等行业将不断创造出新的盈利增长点，届时，在估值修复的带动下，其出现一定的波段上行空间概率较大，建议密切关注此类波段投资机会。第二，环保型企 业、清洁能源相关企业因高速成长引起的中期上行机会。第三，4G网络、信息化引起的新兴产业投资机会。第四，土地制度改革引起的农林牧渔等相关行业的要素 变革机会。第五，健康产业引起的医疗服务行业、医疗器械行业的趋势性投资机会。

　　市场投资风格已处于转向“前夜”

　 　上周末，证监会宣布IPO明年年初重启，虽然短期对大盘有一定压力，但中长期利好A股市场。我们认为，上证指数调整的空间并不大，但中小板、创业板指数 则有很大调整空间。实际上，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》出台后，“新”结构性行情已经上路，并不会因IPO的重启而改变。改变的是， 引导资金把投资、炒作方向转向引领中国经济增长的“蓝筹股”，而不是这几年市场热衷的概念、题材的炒作。

　　随着IPO的重启，并逐步转向 注册制，市场将出现一批“稀缺性”公司。比如：不管再有多少家公司上市，不会再有像中国南车、中国北车这样，能代表中国高科技、并能获得国际认可的公司 了。中国软件等四家获工信部授予的计算机信息系统集成特一级企业资质，今后新上市的公司几乎不可能再获得特一级企业资质。中国卫星等航天、航空系中优质公 司，今后也很难再看到这样的公司。同仁堂、天士力、承德露露这样既有品牌，又有市场的公司，未来新上市公司中恐怕是凤毛麟角。

　　应该说， 新股发行制度改革、重启IPO、推进优先股、加强现金分红管理、借壳上市新规等举措，对引导价值投资、强化上市公司回报、平抑市场炒作、打造“投资市”起 到积极的作用。本周一，创业板指数下 跌8.26%，中小板指数下跌4.83%，就是上述预期所起的作用。这也透视出，A股市场的投资风格已处于转向的“前夜”，即从前几年热衷炒作具有各种 “概念、题材”的中小市值股票，转向真正拉动中国经济增长的行业龙头，那些支撑中国经济发展的蓝筹股，那些在中国经济转型中“脱颖而出”的公司。

　 　新股“无限量”发行，将倡导价值投资理念，密切市场与实体经济的联系，将引导市场炒作风格转向“稀缺性”。这批公司拥有很高的门槛(或核心技术、或品牌 优势、或准入牌照等)，市场将重新给估值，应该高于、甚至远高于行业平均水平。今后个股走势将严重分化，不妨“弱化”指数，深挖板块、个股，回避前期被热 捧的中小市值股票。未来几年投资股票，白马股是安全边际最好的。选股思路：国家利益、民族利益、国家战略。谨记这十二个字，股市投资并不难。

　　虽然大盘短期内还会惯性下跌，但这也给了投资者低位关注战略性品种的机会。延续之前观点，除了战略性关注高铁板块外，继续关注：航天军工、信息安全、环保、医疗保健、民族品牌等板块。

　　A股“受惊” 逆市如何淘金？

　　昨日是上周末证监会出台一揽子新股改革政策后的首个交易日。与市场预期相对一致的是，沪深股市均出现了大幅下跌。其中，创业板更是全天暴跌8.26%。

　　业内人士指出，在失去稀缺性价值后，未来小盘股相对于大盘的估值溢价将从此出现趋势性回落。同时，从中长期看，市场人士预计A股中期高波动风格会放大，2014年将是系统性改革措施落地的重要元年，新股发行制度改革是一个起点。

　　创业板罕见暴跌

　　11月30日，中国证监会在北京发布《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(下称《意见》)。证监会新闻发言人邓舸表示，《意见》发布后，发行企业完成相应程序估计需要1个月左右的时间，预计至2014年1月底将有50家公司完成程序并陆续上市。

　　12月2日，A股“果不其然”地遭遇重挫。四大股指悉数暴跌，创业板指更是暴跌逾8%；当天A股市场上罕见地出现逾400只个股跌停。

　　截至收盘，上证综指收2207点，跌0.59%；深证成指收8376点，跌1.94%；两市全天共成交3075亿元。中小板指全天跌4.83%，收4874点；创业板指全天跌8.26%，收1253点。

　 　“监管层关于优先股、IPO重启等新规的内容符合市场预期，但时点早于市场预期，因此短期内将对市场情绪形成冲击。”国泰君安策略分析师时伟翔向记者指 出，“但新规并不会影响全市场流动性水平的走向以及宏观政策向改革推进的大方向，市场的价值中枢以及运行逻辑并不会立即发生改变。”

　　而 对于以创业板为主的小盘股而言，未来的日子可能并不好过。中信证券分析师毛长青指出，由于“壳”价值的消失，分红比例的提高，以及优先股制度的实施，大盘 股投资价值将逐步回归，而小盘股的投机价值将逐步下降。同时，发行效率提高后，小盘股的稀缺性将得到彻底缓解，而且发行价格的合理回归也将压低二级市场小 盘股的估值，这些因素都会促进小盘股估值回归合理水平。

　　中期波动性加大

　　尚未进入2014年，新股改革制度便已经快速出台，这也同时验证了市场对于改革提速的判断。

　　时伟翔指出，“2014年将是系统性改革措施落地的重要元年，新股发行制度改革是一个起点。我们认为金融市场改革和对信用风险的重建是第一波行情的起点。”

　　但他同时指出，当前风险偏好仍然居高不下，短期市场难以形成趋势性行情。A股第一波反弹的起点仍然建立在信用风险重建的基础之上，这个时点尚未达到。

　 　对于未来A股的表现，国都证券分析师肖世俊则认为，市场将出现明显的风格切换。前期股价疲软的以金融板块为主的蓝筹股预计将呈震荡上行格局；而因壳资源 价值下降以及市场供给放量等因素，前期持续走高的创业板指数在未来一年内或将持续处于下行通道，预计指数可能下挫至800点左右，但真正具有成长性的创业 板个股仍有上涨空间。

　　逆市淘金

　　虽然昨日股指跌幅较大，但并非所有板块都是哀鸿遍野。其中，券商、银行等金融板块逆势上涨，分别暴涨4.95%和1.8%，领涨A股。

　　时伟翔也指出，IPO重启之后券商的投行收入将止跌回升，券商板块有望“利空出尽”。另外，由于新规颁布后市场对低估值板块的关注将有所提升，短期内银行和电力等板块或有反弹。

　　而在其他行业配置上，毛长青建议投资者，中期坚持选择农业、医药、食品饮料等通胀受益的消费板块，以及信息安全、国防军工、节能环保、安防等明年政府投资的重点领域。

　　值得注意的是，12月中上旬，上海国企改革方案公布，全国城镇化大会召开以及中央经济工作会议召开都将使得市场的情绪维持在高位。同时，国家治理的完善也将逐渐提高整个市场的估值。

　 　在这一背景下，国金证券财富管理中心分析师黄岑栋表示，“12月中上旬行情会比较好，相比下旬，机会也会更多些，尤其是题材类个股或将继续光彩照人。” 他建议投资者可积极把握主题性机会，为明年布局。在12月板块配置或题材选择上，建议关注国企改革、高送转、军工、非银行金融、船舶、4G。