张国庆：如果一两年内改革成功 股市春天马上来

　　11月29日，由《证券日报》社主办的主题为“强国梦正能量”的第九届中国证券市场年会在北京全国政协礼堂举行。中国社会科学院美国研究所研究员张国庆就中国股市如何破题以及如何借鉴国外经验，发表了自己的看法。张国庆认为，中国现有的2000多家上市公司中，至少有1/5的公司应该退市，中国股市欠老百姓十倍的涨幅。

　　就中国股市如何破题，张国庆指出，应从三个方面着手。一是建立完善的退市机制。张国庆认为，中国现在的2000多家上市公司中，至少有1/5的公司应该退市，部分上市公司被惩罚过多次也不退市，导致股民对股市逐渐失去信心。二是IPO以合理的价格正常重启，一级、二级市场应该与香港一样，即使是几块钱的股票也能上市。三是建立完善的索赔机制。所有上市公司在上市的时候必须拿出钱来作为备用金，一旦欺骗了股民就得老老实实进行赔偿。

　　张国庆说，中国股指十年没变，而美国在1970年至1980年间的涨幅也正好是零，但是进入80年代，也就是里根经济学出来之后的20年里，美国股票每股涨幅达到10倍以上。同样，普京十年俄罗斯的GDP只涨了3.5倍，但是俄罗斯老百姓收入涨了5倍，俄罗斯股市涨了9倍。比较乐观地看，如果中国在未来的一两年改革成功了，股市的春天马上就会来了，中国股市20年涨10倍是可以期待的，中国股市欠中国老百姓的太多了，必须还回来。

　　张国庆认为，中国股市之所以上升空间不足，是因为中国股市没有信心。“股市就是一个信心的市场，没有信心大家不敢做多，所以当下中国股市基本是一个伪娘式的上涨，一碰点事就哆嗦。”在这样的股市下，有三种人最容易生存下去：一是战略家，中国股市必须要有战略思想才能够看清大势，看清政策，才能顺势操盘；第二是很好的战士，战士的纪律性很强，中国股市一定要有纪律性，不懂止损会倾家荡产；第三是有颗佛心的人，这种人能够看淡起起落落输输赢赢。

　　张国庆指出，100年前的美国跟当下的中国非常相似，但美国却通过变革成为了强国。

　　第一大变革通过3个层面来实现：一是通过财富再平衡、反垄断等制度层面进行财富再平衡，帮助弱势群体；二是通过不断健全法律，比如对富人征税，制定遗产税、赠予税等一系列法律来平衡社会了财富；三是逼着富人觉悟。

　　第二大变革也是通过3个层面来实现的：一是增加工人工资，增强内需。1914年1月，亨利福特做了一件天大的事，他把日工资从2.4美元涨到5美元，由于大家的工资提高了，各企业也都不再玩垄断了。很多企业的成本下降让利于民，老百姓的消费能力也随之急遽上升。当时福特主流汽车只有300美元，相当于一个工人干上两、三个月就能买一台汽车回家。同时，消费把各种科技创新、各种东西全带动提高，包括美国铁路、公路、航天、快递事业等等，之后还有金融衍生品都跟着发展起来；二是降低企业创新成本，成为创新大国；三是加强对投资市场的管理。人的钱有两种，一种是基本的劳动收入，还有一个就是投资市场，必须把投资市场做大了，大家兜里有钱了，整个经济才会好起来。

　　中国又如何借鉴呢？

　　张国庆指出，一是加强监管，曾经的美国股市也是融资市，就是为了那些富人去融钱捞钱的，当时特别多的上市公司将2美元的股票300美元卖给股民，股民当然倾家荡产。美国当时有大量的内部消息，有一帮人专门炒内部消息，为此，老罗斯福总统和威尔逊总统加强金融监管，防止金融垄断，到了小罗斯福总统的时候，进一步加强金融监管，健全了今天看到的美国金融监管体系，这是股市成长的根本。二是改变监管宗旨，从帮助融资的机构变成了保护中小投资者利益的机构，这才是监管机构该做的事。