一系列支持种业政策近期或将出台 5股最受益(3)

　　隆平高科三季报点评:扣非后净利润稳步上涨

　　隆平高科 000998

　　研究机构：民生证券 分析师：王莺 撰写日期：2013-10-24

　　一、 事件概述

　　公司公布三季报:1-9月实现营业收入9.11亿元,同比下滑4.26%,归属于上市公司股东的净利润5,773.5万元,同比下滑45.4%,归属于上市公司股东的扣非后净利润4,328.7万元,同比上涨20.77%,实现每股收益0.14元。

　　二、 分析与判断

　　利润下滑主要受2012年股权转让影响

　　第三季度是种业公司的传统销售淡季。今年三季度公司实现营业收入6,578万元,同比下滑44.7%,主要原因是,公司已经或正在处置的湖南隆康农资有限责任公司、九江隆平高科种业有限公司、隆平米业高科技股份有限公司和湖南隆平高科蔬菜产业有限公司等延伸产业以及部分销售区域的发货和经销商结算时间延后。

　　今年第三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润-4,746万元,而去年同期为2,769万元,主要原因是去年第三季度公司转让了持有的新疆银隆农业国际合作股份有限公司16.41%股份并获得投资收益7,192万元。

　　三季末预收款项同比下滑

　　三季末公司预收款项为1.56亿元,较去年同期下滑41%,我们认为,公司预收款下降与新疆隆平高科红安种业的预收款大幅下降有一定关系。

　　三、盈利预测与投资建议

　　公司今年受灾影响较小,水稻种子和玉米种子整体销售状况良好,潜在品种充足,少数股东问题的解决为资源优化配置创造了条件。我们预计2013-2014年公司实现净利润3.47亿元和4.43亿元,对应EPS0.70元和0.89元,合理估值27-30元,维持“强烈推荐”评级不变。

　　四、风险提示

　　自然灾害;