暗“牛”涌动 A股奏响三大乐章

　　昨日是11月最后的一个交易日，沪深两市指数在两连阳之后呈现出休整态势，两市指数均以小星线收盘。但大盘并没影响市场的热情，30多只个股涨停说明热度依旧高涨。回顾11月的整体行情，也正如昨日市场的表现一般：指数在纠结中缓慢前行，而热点题材的轮动则暗流涌动。如果把A股的11月行情看成一部交响乐，那么三大乐章则分别以不同的旋律，为投资者演绎了一曲由改革推动的“春之声”。

　　第一乐章：

　　大盘低吟浅唱

　　主旋律：指数与热点的纠结

　　从11月走势看，沪深两市大盘先抑后扬，月未则呈现为高位盘整。最终，沪指以2220.5点收盘，月涨幅为3.68%。

　　纵观整个11月，大盘指数大部分时间依然是不温不火的“脾气”，但是热点轮动的格局却在不断升级。从月初的2140点到月未攻下2200点大关，沪市指数低吟浅唱的背后却是热点的遍地开花。从自贸区题材股到土地流转、油改、医改概念，再到军工、券商、保险等蓝筹板块……热点题材的频繁轮动不仅给投资者送来了“希望”，也给大盘注入了热情，一场先于大盘的“暗牛”行情呼之欲出。

　　“应该说牛市早已经来了，三中全会只是推动了牛市的进程而已。”英大证券研究所所长李大霄在接受商报记者采访时表示，牛市早已启动。“沪深300估值在10倍以下，再看美股标普500则在15倍左右，差距在逐渐放大。从AH股溢价水平来看，溢价率已经创下2011年以来的新低，再次从股市绝对低点来看，估值水平已经低过1664点的水平，PE或者PB均处低位。”李大霄说，估值水平是牛熊转换的基础，“估值处于低位”则是每一个牛市起点的共同特征。

　　协奏曲：国际市场涨声一片

　　正如李大霄所言，与涨声一片的国际市场相比，酝酿之中的A股市场已成为了洼地。本周，各大指数集体狂欢。11月26日，道琼斯工业指数创下16120.25的收盘新高，该指数今年以来已经创出了40多次新高。同时，纳斯达克指数也突破4000点，创下4045点的年内新高。当日，中国的香港恒生指数也在盘中也突破24000点，创出年内新高。随后，东京股市于11月28日大幅走高，日经225种股票平均价格指数比前一个交易日上涨1.8%，报收15727.12点，创近六年来收盘新高。同时，韩国综合股价指数收市上涨0.84%，报2045.77点，为连续第五天走高，创10月30日以来最高收盘点位。

　　国际市场水涨船高，也突现了A股的吸引力。美国沃顿商学院著名教授杰里米·西格尔就表示,上证综指的估值“非常具有吸引力”。富达中国特殊情况投资信托基金的掌门人、英国资深基金经理人安东尼-波顿更是高调表示,十八届三中全会出台的改革方案将成为吸引海外资金回流的催化剂。有着“香港股神”之称的中国高增长集团首席经济学家曹仁超便放言称：A股离见底已经不远，股指有机会上涨100%。