深交所：IPO或年内重启 周小川：健全多层次资本市场(4)
融资抽血股民跑路 325万账户不玩了
截至今年11月中旬，沪深两市持仓A股的账户下降至5402.99万户，较2011年6月份5728万户的历史高点已经减少了325万户。“大拇指是投资者，老大……证监会是小指头，最小。”尽管证监会主席肖钢的“五指理论”把投资者放在最重要的位置，但国内投资者却逐渐撤离中国股市，两年半来已经有325万户A股账户选择清仓离场“不玩了”。面对欺诈发行、违法披露、内幕交易、操纵市场、老鼠仓这股市“五宗罪”，股市改革何时能让资本市场竖起“大拇指”？
统计
两年半减少325万户
中国证券登记结算公司的最新统计显示，截至今年11月中旬，沪深两市持仓A股的账户下降至5402.99万户，较2011年6月份5728万户的历史高点已经减少了325万户。
记者在北京、上海等股民众多的大城市发现，不少证券营业部内又现“打牌盛况”，此前证券公司大规模扩张营业网点的热潮已经退去。东方证券上海一家大型营业部的负责人鞠琰红告诉记者，由于这两年不少股民“不玩了”，自己已经退租了很大面积的营业场所。
再加上银行理财、互联网金融的强势挤压，股民开户热情大不如前。11月第二周全国新开A股账户仅有7.7万个，仅有5年前顶峰时的十分之一。
与股民“不玩了”、从业者“很受伤”相对应的是，股市融资从未停歇。就在最近一年IPO停滞期间，上市公司再融资也并未间断，仅今年上半年，247家上市公司就已不动声色地通过再融资从A股市场“抽血”超过2300亿元。
“对上市公司在市场低迷时再融资，我们股民做不了什么，但可以‘用脚投票’，把股票卖掉。”北京股民邓宪辉无奈地说。
市场
屡被“黑天鹅”绑架着“跳崖”
中国境内股票市场个人投资者众多，约为6500万名，其中中小投资者比重较大。但现今股市指数仍与7年前处于一个点位，很多后来入市的投资者很难通过投资获益。
广发证券一位高管此前对记者说，股市对投资者吸引力下降，一方面是市场行情上下起伏，财富效应并未形成，另一方面也有市场本身“负能量”吓跑投资者的因素存在。
11月上半月，对于上交所上市公司昌九生化的28000余名股东来说，简直就像遭遇了一场灾难。从11月4日开始，昌九生化连续7天无量跌停。公司股价因“稀土资源注入”炒作概念泡沫破灭惨遭腰斩本是市场行为，但昌九生化大股东借此概念炒作多年来持续套现逾8亿元，则让人不得不质疑公司股东是否涉嫌内幕交易。
这种因负面信息突然曝光股价暴跌的“黑天鹅”事件近年来层出不穷。从去年至今，因白酒塑化剂风波、新上市公司业绩突变、研究项目失败、程式化交易失误等问题曝光的“黑天鹅”事件多达十余起，股民往往“被绑架着跳下悬崖”。
观点
吸引股民须消除股市病根
究其病根，欺诈发行、违法披露、内幕交易、操纵市场、老鼠仓等违法行为是损害投资者利益的根本因素，从证监会近两年来通报的违法违规案件可以看出，上述“五宗罪”的脉络清晰可见。
被列在首位的就是欺诈发行者铤而走险，投资者被骗受损。从此前绿大地、万福生科等多家上市公司因欺诈上市受到法律惩罚导致股价暴跌，到今年河南天丰节能板材科技股份有限公司、广东秋盛资源股份有限公司已移交部门稽查，股市地雷“引爆”往往杀伤面极大。
与此同时，违法披露忽悠投资者，上市公司股东、高管、政府官员、中介从业人员等参与内幕交易，个人或机构操纵市场误导投资者，老鼠仓使股民难免“接最后一棒”等不同类型的违法行为也屡次打击了投资者信心。
问天律师事务所合伙人张远忠认为，损害投资者利益的违法行为，涉及的股民数量越来越多，往往一个上市公司违法的背后是上万股民和数亿元资金。要保护投资者、吸引投资者，就要消除股市病根。
问题
发行改革须完善监管体系
针对资本市场的种种问题和弊病，肖钢认为，股票发行注册制改革是发行体制的一次重大改革，会带动和促进很多方面的改革。
有人担心在中国市场实施股票发行注册制将难以防范资本市场中的欺诈发行者。对此，中国社科院金融研究所所长王国刚认为，要完善股票、债券等直接融资的发行，就要大力完善监管法制体系。“对欺诈上市的公司相关人员就是要该抓的抓，该关的关，该撤的撤，该赔的赔。”王国刚说。
但从目前的情况看，不仅此前绿大地等案件有“高高举起、轻轻放下”之嫌，投资者起诉上市公司虚假陈述案件也屡遭挫折。“欺诈上市在国内很难重判，这显示出各方对作为‘大拇指’的投资者的保护协调还很不够。”从事投资者保护一线维权的广东奔犇律师事务所律师刘国华强调。
北京师范大学经管学院副院长高明华表示，股票发行改革牵扯的利益方最多，只有以此为抓手全面完善上市公司治理、信息披露等多方面的制度，中国资本市场才能真正留住投资者。(河南商报)
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