一号文件将聚焦生态农业 冬播八只农业金股(6)

　　　　雏鹰农牧:增发价做底,期待业绩超预期

　　雏鹰农牧 002477

　　研究机构：民族证券 分析师：刘晓峰 撰写日期：2013-11-13

　　基本观点:股价逼近9.54元的增发价,短期有较为强烈的反弹需求,中长期将有超预期的业绩来支撑公司股价,调高评级至“买入”。 2014年生猪养殖业务将迎来“量升本降”,业绩超预期将是大概率事件。

　　随着生猪出栏量增速的提升、债券和股权融资资金的到位,2014年期间费用率至少会保持稳定,绝对额肯定还会增加。

　　2014年是搭建“立体式生态营销”体系的元年,我们认可线上营销的大方向,但传播的有效性还需要进一步观察。营销环节“雏鹰模式”的成功尚待时日,配送专营点的扩张节奏放缓。 营销体系建设将以线上为主,辅以体验营销、植入式广告营销、电视/平面媒体广告营销等多种形式; 终端品牌建设的主要载体依旧是生态猪系列产品,低温熟肉制品有望成为线上主力品类,线下品类有望逐步增加,如速冻食品、蔬菜、鸡蛋等等,提高网络复用水平是主要目标; 面对速冻食品、中式快餐连锁以及机构食堂等客户的大宗交易,也将同步推进。

　　我们认可公司品牌建设的大方向,但“前途是光明的、道路是曲折的”。品牌建设的难度要大好多,需要更长的时间来培育品牌。

　　目前股价已经逼近增发价9.54元,无论是短线还是中长线,都是一个很好的介入时点!短期来看,存在着较为强烈的反弹需求;中长线(6~12个月)来看,2014年业绩不断超预期是大概率事件。

　　风险提示:生猪养殖模式升级不够顺利、猪价继续下跌。

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