民爆服务行业向千亿矿山采剥市场进军(6)

　　宏大爆破(002683)：民爆看矿山，矿山看宏大

　　矿山业务在各 种爆破服务业务中具有持续周期长、业务量大等优势， 为未来爆破产业的发展主体，宏大爆破率先转型，重点发展露天矿山爆破采剥业务，已成为我国矿山民爆一体化龙头，目标成为中国的澳瑞凯+礼顿国际。

　　露天矿山采剥产业:大市场、小公司。根据公司招股书估计，仅考虑国内露天煤炭、铁矿石、石灰石矿，露天矿山开采有1500亿元市场， 其中自采自建模式的矿山市场1000亿；专业分包及总包400亿； 储藏条件差、品位低多矿种共生等难选矿市场100亿(公司有突出优势的蓝海市场)。若考虑地采转露采空间，仍有3000亿元的存量市场，赋予矿山采剥业广阔的发展空间。

　　公司核心优势:1)技术、资质优势:唯一的三项齐全(矿山总包、爆破拆除、土石方建设)一级资质，远领先于国内其他爆破及生产转服务的民爆企业。 2)优质的客户:与国内多个大型矿山集团形成良好的合作关系，如神华、神宁、山西太钢、广东大宝山、河南舞钢、北京建龙、新疆宝明等。

　　上半年业绩将受停工等影响:韶关分厂自今年5月停工，预计会上半年业绩有影响，目前事件正由大股东主导处理中。若8月顺利复工， 则此次停工事件对全年业绩没有影响。

　　盈利预测与估值:爆破项目为增长主动力，抵消停工及广东地区炸药产销下滑的影响，新订单反映积极拓展态势。预计2012-2014年EPS 分别为0.71元、0.96元和1.25元，目标价21.30元，增持评级。(国泰君安 王刚)