借力改革春风 QFII再次抄底低估值金融股

　　QFII再次抄底。

　　11月21日，盘中表现萎靡的四大行尾盘突然集体放量。截至收盘，低开低走的工商银行尾盘拉升，由绿翻红，领涨1.57%，农业银行涨1.16%，建设银行涨0.68%，中国银行涨0.35%。

　　当日，中石油也上演了同样的“戏码”，尾盘上攻微涨1.65%，收报8.03元。权重股尾盘的突然拉升帮助大盘最终守住2200点关口。

　　“这段时间，外面很多资金包括QFII在内都在逢低吸纳权重股，尤其是银行、保险、券商等金融股。”某QFII机构人士告诉本报记者。

　　外资两路突破

　　11月15日、18日，A、H金融股的大涨带动上证综指、恒生指数强势反弹。

　　15日，A股券商股率先躁动，领头羊国海证券开盘不到一个小时便封上了涨停板，低迷的券商股整体亢奋，至收盘，西南证券、招商证券、海通证券分别上涨8.12%、7.33%、6.97%，此外，银行板块当日也是普涨。

　　18日，金融股又迎大幅上扬。

　　截至收盘，中信证券、中国太保、中国人寿三只权重股齐涨停，招商银行涨9.57%、新华保险涨9.06%、海通证券涨8.84%、国金证券涨8.27%。

　　中信证券登上当日龙虎榜，数据显示，买入金额前五名中，第一名、第二名、第五名均为机构专用席位，分别买入2.69亿元、2.16亿元、8761.32万元，机构合计买入5.73亿元。

　　而当日的卖出席位中没有一席为机构专用。

　　“海外资金对这一块确实有买入的，此前市场就跌了比较多，趁这个机会机构在加仓。”南方基金首席策略分析师杨德龙也对本报记者表示。

　　有路径进入A股的机构在A股大举扫货，没资格的则选择了香港市场。

　　11月18日，中信证券、海通证券领涨H股中资金融股，分别上涨13.03%、10.77%，中国平安、招商银行、中国人寿涨幅亦超8%，创下巨量成交额。

　　港交所股票成交日报显示，11月18日成交金额前六只证券中有5只为中资金融股，交投规模从高到低分别为中国平安50.96亿港元、建设银行39.46亿港元、中国人寿37.93亿港元，中国银行36.59亿港元，工商银行35.26亿港元，而在此前的11月11日至11月15日，成交额最多的股票也仅为腾讯控股在14日创下的40亿港元成交额。

　　“这两天港股成交额明显增加, 相信是外资机构入市。”汇业证券策略分析师岑智勇告诉本报记者。

　　与此同时，相关基金也遭到火爆申购。记者查询港交所公开交易数据发现，香港最大的RQFIIA股基金南方A5OETF在11月11日至18日连续出现净申购，基金规模从166.16亿元人民币增至187.08亿元人民币，资金净流入20.93亿元人民币。消息称，申购方主要外资大行及对冲基金。

　　另一个紧盯A股市场的“X安硕A50中国基金”也突遭大额申购。记者发现，从11月11日至11月18日，该基金规模从526.29亿元港币增至554.07亿元港币，仅18日一日，该基金净申购额就达到了22.78亿元港币，远超其他几个交易日。而X安硕A50中国基金作为港股上市基金，当日也位居港股成交额第三位，达到38.43亿元。

　　低估值蓝筹股的魅力

　　QFII机构人士告诉记者，外资大举买入中资金融股，是因为中资金融股估值偏低，外部因素则为十八届三中全会发布的改革方案，提升了投资者对中国经济未来的信心。

　　“目前A股上市金融股尤其是银行的股价被严重低估。”包括岑智勇在内的多名业内研究员对本报记者如是表示。

　　记者据2012年年报每股收益和11月21日最新股价计算，16家A股上市银行的静态市盈率均在9倍以下，最高的为平安银行8.53倍，浦发银行、华夏银行等8家上市银行最新的静态市盈率均在6倍以下，民生银行等7家银行静态市盈率在6-7倍之间。港股方面，建设银行、中信银行、农业银行、工商银行最新的静态市盈率均在8倍以下。

　　“两市银行股股价被严重低估，资金此时进入成本较低。”岑智勇说。

　　与海外的上市行相比，A、H股的银行股的估价更显优势。据11月21日最新数据，合众银行、美国银行、东亚银行、恒生银行、富国银行市盈率分别为23.66、13.09、12.48、12.39、11.48，均高出A股上市银行估值。

　　中资银行股比海外银行股便宜，A股金融股又要比港股有大幅折价。以11月21日收盘价计算，8只A、H股上市金融股H股股价均超出A股股价，其中中国平安、中信证券、农业银行、招商银行H股较A股溢价率分别达到39.58%、19.90%、17.90%、17.22%。

　　低估值再加上对中国未来经济预期的上调，引发了外资机构在11月18日这一时点集中抢购中资金融股。

　　11月14日晚，关于三中全会的决定全文提前在网络上传播，其中超预期的改革措施激动人心，从而引发15日当天的金融股的爆发。

　　岑智勇也分析认为，“三中全会后, 外资买入使得金融股成交量上升, 相信他们比较看好中国的改革。”

　　“决定全文涉及到改革的很多方面，提到的放开民营资本、加强金融改革等措施都是为了释放经济活力，这一顶层设计加强了投资者对经济改革的信心，也增加了其对蓝筹股的热情，这个超预期的方案令金融股暴涨。”杨德龙也指出。