北方暴雪加剧供暖需求 煤炭8股有望上演逼空行情(2)

　　煤炭行业:短期焦煤上涨动力不足,动力煤良好

　　类别：行业研究 机构：东方证券股份有限公司 研究员：吴杰 日期：2013-11-18

　　动力煤价格:主要港口动力煤上升,大同坑口煤较上周持平至440元/吨

　　本周秦皇岛6000KC,5500KC,京唐港5500KC分别较上周持平至600元/吨,上升0.9%至565元/吨,持平至570元/吨,广州港山西优混5500KC较上周上升1.5%至665元/吨。本周大同坑口动力煤价较上周持平至440元/吨。

　　焦煤价格:京唐港山西焦煤价较上周上升0.9%至1150元/吨

　　古交地区2#焦煤车板价较上周持平至1160元/吨。开滦肥精煤较上周持平至1050元/吨.平顶山主焦煤价格较上周持平至1150元/吨。京唐港山西焦煤价较上周上涨0.9%至1150元/吨。澳大利亚焦煤中国CFR价格较上周下降2.4%至155.5美元/吨。

　　无烟煤价格:阳泉中块煤持平至945元/吨,喷吹煤持平至825元/吨

　　本周阳泉洗中块坑口价较上周持平至945元/吨;喷吹煤较上周持平至825元/吨。

　　国际煤价:澳洲纽卡斯尔动力煤价格周指数上升0.2%

　　纽卡斯尔动力煤周指数上升0.2%至84.6美元/吨,较秦皇岛大同优混煤价低40.2元,2012年国际平均高于国内12,净进口2.8亿吨。

　　下游价格:国内螺纹钢期货下降2.2%.WTI下降0.3%,BDI指数下降4.7%

　　本周国内螺纹钢1405期货下降2.2%至3591,焦炭1405期货上涨0.1%至1585,焦煤1405期货下跌0.89%至1117,国际钢铁指数持平至167.6,本周WTI油价下降0.3%至94.35美元/桶,秦皇岛至广州运价上涨0.9%至64.9元,国际海运指数BDI下降4.7%至1507。上海期货铝价下降0.9%至14160。

　　煤炭库存:秦皇岛库存上升2.3%,11月10全国电厂库存上升0.2%

　　本周秦皇岛库存较上周上升2.3%至572万吨,调入量为481.2,环比下降2.6%,调出量478.7万吨,环比下降0.5%。11月10日我国直供电厂库存8120万吨,较10月31日上0.2%,可用天数下降1天至22天。

　　股价与估值:

　　上周申万煤炭三级指数上升0.7%至2670点,同期沪深300指数上升1.9%至2351,目前国内煤炭行业平均PE11.8倍(历史主要区间10-20),煤炭估值相对处于自己历史中值偏低的位置。上周美国最大煤企博地能源股价下降3.7%至20.1美元,13年国际动力煤公司PE近30倍,矿业公司平均11-15倍。

　　投资策略与建议:

　　11月焦煤需求淡季,国际焦煤持续下跌,本周到岸价已经接近国内焦煤价格,而国内钢厂焦化厂焦煤库存继续保持高位,国内焦煤价格上涨难度明显加大,但市场多数焦煤生产商和贸易商不认为焦煤价格会下跌,焦煤股持续下跌,其实已经部分反应市场对价格的谨慎预期,预计焦煤股下跌空间有限,对股票不用太悲观,随着年前焦煤旺季到来,焦煤价格上涨推动焦煤股上涨的可能仍存在,建议继续等待年前的焦煤行情。近期动力煤价格上涨,港口库存低位盘整,电厂库存升至8100万吨(近两年6500-9300),随着冬季取暖旺季,日耗煤上升致可用天数下降至22天,动力煤价格相对国际价差在缩小,但上涨格局短期仍有望持续。

　　风险提示:山西在建矿停产低于预期。