重要股东逾亿元增持 三大行业12股狂吸筹码(3)

　　中国石化:受益油品升级、看好页岩气开发

　　中国石化 600028

　　研究机构：中国银河 分析师：裘孝锋,王强,胡昂 撰写日期：2013-11-06

　　1.事件

　　考虑到公司价值以及当前公司的股价,中国石化集团自2013年11月5日起拟在未来12个月内以自身名义或通过一致行动人在二级市场增持公司股份,累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含2013年11月5日已增持的部分股份)。2013年11月5日,通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司A股6,060,000股,约占公司已发行总股份的0.005%。增持前中国石化集团直接和间接持有公司的股份数量为86,089,416,000股,约占公司已发行总股份的73.855%,增持后直接和间接持有公司的股份数量为86,095,476,000股,约占公司已发行总股份的73.860%。

　　中国石化集团承诺,在增持实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份。

　　2.我们的分析与判断(一)、受益油品质量升级 .

　　《国务院关于印发大气污染防治行动计划的通知》要求,加快推进我国油品质量升级步伐;发改委印发《关于油品质量升级价格政策有关意见的通知》,决定对油品质量升级实行优质优价政策;其中,车用汽、柴油质量标准升级至第四阶段每吨分别加价290元和370元;从第四阶段升级至第五阶段每吨分别加价170元和160元。

　　汽油全国国四实行从明年开始,柴油全国国四是2015年开始;上海和江苏八市等地今年10月实行汽油国五,全国国五则是规划2018年实行。

　　油品升级实行优质优价,预计国四升级到国五除了覆盖成本之外、提升成品油盈利不大,而国三升级到国四则提升成品油盈利较为显著。我们测算汽油国四明年实行有望提升中石化EPS约5分,柴油国四后年实行有望提升中石化EPS约1毛。

　　(二)、中石化页岩气开发在国内领先,看好其进展 .

　　尽管中国页岩气储量或居于世界领先地位,但是钻探成本和地质条件复杂限制了页岩气的利用,因此国内开发进展较为缓慢。中石化旗下江汉油田在成功实现试验性钻探之后,在重庆涪陵地区进展较快,已经开凿了近30口页岩气试验性勘探井。根据中石化官方数据,其中6口井日产量合计达到106万立方米,每口井日均产量近18万立方米,这些井是中国企业过去三年在试验性勘探所钻的大约150口井中最高产的。中石化因此可能规划到2015年底在涪陵气田建设年产能50亿立方米;这将是第一个国内成规模的页岩气基地;最快有望于2014年初实现商业开采。

　　公司很重视天然气,常规气接下去的增量主要是元坝,一期17亿方、二期再加14亿方;非常规气还有鄂尔多斯致密气;另外,还将建设新疆煤制气,预计自产80亿方,其他外购,新疆到浙江、广东的300亿方煤制气管道已经达到发改委路条。

　　3. 投资建议 :我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.56元、0.62元和0.74元,目前公司估值具有吸引力,维持“推荐”评级。