许一力：昌九生化是在玩重组中的三角恋情节

　　上市公司威华股份的一纸赣州稀土借壳公告，彻底打破了市场上之前期盼的赣州稀土借壳昌九生化的“美梦”。随着消息上从天堂到地狱一同跌落的是昌九生化的股价，7个一字跌停导致昌九生化股价瞬间腰斩70%，36.48亿市值灰飞烟灭，更惨的是融资融券账户。

　　青年经济学家许一力11月18日在其博文中表示，昌九生化是在玩重组中的三角恋情节。

　　有报道称，11月1日9点多，有神秘人士在昌九生化股吧里发帖称，“快跑，最后一天卖出，3日晚威华公布重组赣州稀土集团议案通过，下礼拜就是昌九延续18个大跌开始。”果然，停牌近七个月之久的威华股份11月3日晚推出重磅重组方案。所以市场质疑其中似有内幕信息走漏。不过，这些上市公司都全盘否认，不可能有内幕消息泄露。

　　对此，许一力认为，不管这场悲剧背后的导演是谁，趁着这次事件，管理层明白了，这刚好凸显了当前包括信息披露等制度的严重缺陷。

　　第一个逻辑点：昌九生化的公告从合规的角度看并无太大问题，但该公司屡屡发布“澄而不清”的公告，有关部门却没有采取相应的督导措施。

　　第二个逻辑点：赣州稀土借壳威华股份，对威华股份而言，这毋庸置疑属于内幕信息，若利用这个消息埋伏炒作威华股份，就构成内幕交易。但这个信息对于昌九生化投资者是不是内幕信息呢？如果此前昌九生化斩钉截铁否认与赣州稀土借壳的可能性，或许可以肯定不属内幕信息。不管背后是否真有内幕交易，有人利用赣州稀土炒作“绯闻”是事实。

　　第三个逻辑点：对两融应该有个思考。两融对于市场的波动影响在过去一年里越发明显，仅以今年来说，年后的两次市场和个股的暴跌，在暴跌后期都可以看出已经不再是消息面影响走势，而是融资资金为了还债，不计成本的涌出带动指数继续下行。

　　许一力指出，总的来说，这次昌九生化事件，说明中国资本市场信息远未达到充分透明，在此过程中，中小投资者往往难以辨别谁值得信赖。股市里经常会有这种三角恋，A和B暧昧不清，各种重组传闻四起，最后让人大跌眼镜的是，B却‘另嫁’C了。这种情况往往被坑的是中小投资者。“你们玩‘三角恋’闹‘绯闻’，别让投资者为你买单啊！看来借壳方玩‘三角恋’该休矣！”