投资策略：回归蓝筹风格

　　截至2013年11月12日，积极投资偏股型基金最近一月的加权平均净值增长率为-6.8%，低于同期上证指数2.25%。市场表现为以低估值蓝筹股行情为主，中小成长股的代表指数中证500和创业板分别大跌8.6%和11%。在行业上，公用事业、卫生、金融等行业股票抗跌，而零售、传媒、软件等行业跌幅加大。

　　最近一月，排名前五的偏股型基金分别为长城品牌、博时主题、博时卓越、东方利群和安信平稳增长，只有前两只净值增长率为正。从持仓看，这些表现较好的基金重仓均为金融地产、食品饮料，以及交运设备等估值较低的制造业品种，价值风格明显。相反，重仓创业板、中小板等成长类股票的基金则排名落后。

　　A股市场方面，以信息、传媒、改革主题为核心的成长股为代表，正在面临三季报的业绩和四季度流动性的压力；市场有重拾“价值蓝筹”风格的趋势。年底将是机构投资者布局明年的最佳时机。因此，放眼2014年应当作为近期我们在权益类基金配置上的着眼点。在核心组合配置上，我们建议投资者由稳健风格为主、主题投资为辅的搭配，逐步向蓝筹风格回归。

　　目前，以创业板为代表的部分成长股估值已较高，在基金投资组合上，宜重点配置业绩增长确定性强的医药、必需/非必需消费品板块为主的基金，包括嘉实研究精选、易方达积极成长、景顺核心竞争力、华夏回报、汇添富医药、融通医疗保健。

　　重点推荐的品种如下：

　　嘉实研究精选：自2008年自成立以来，显示出长期稳定且优异的业绩特征。该基金建立在良好选股能力基础上的适度集中投资和策略灵活调整，是其获得超额收益的主要来源；目前，基金重仓股涉及家电、家化、食品饮料、地产等估值便宜、稳健成长类股票，以及部分科技类成长股。

　　易方达积极成长：基金在同业中业绩表现优秀，资产配置相对积极。基金核心组合为“品牌消费+医药”，加之配置部分装饰园林、先进制造业、地产建筑等符合产业支持以及城镇化方向的品种。在持股上，一般采取稳定持有策略，换手率较低。目前在周期性拐点一时难以出现的时候，投资者选择在“消费+成长”类风格上进行配置，将凸显稳健优势。在目前市场风格环境下，该基金具有一定超越周期的中期配置价值。

　　景顺核心竞争力：基金成立以来展现了良好的投资能力，基金经理的历史业绩优异。基金注重对低估值板块的左侧布局，并适当兼顾确定性强、具备成长性行业的配置；行业配置上不过度集中，以降低集中持有带来的业绩波动。该基金注重自下而上精选估值安全边际高的个股，进行中长期投资。

　　在侧重价值投资策略或者在成长和价值之间整体估值合理的基金中，前者我们建议投资者可选择汇添富价值精选、中欧价值、华夏回报、建信核心精等；后者则建议关注国泰事件驱动、添富民营、广发核心、广发聚瑞、景顺优选股票等。

　　重点推荐的品种如下：

　　广发聚瑞：基金过去三年中业绩具有较好的持续性，且长期管理业绩尤为突出。股票仓位基本稳定在90%的水平波动，在同业中处于中等偏上水平。在选股上，基金注重企业基本面的研究。目前该基金继续看好内需、经济结构调整受益的行业，对于信息技术、传媒等行业配置比例较高。同时，该基金对部分低估值价值股也适当关注和配置。

　　国泰事件驱动：基本属成长风格，但整体估值水平均衡。目前配置的行业重点为油气设备和服务、医疗服务行业、证券、地产、汽车等。该基金组合的风格，比较契合目前我们提出的“积极防御”的策略方向。基金经理王航注重“自下而上”投资，对于成长股有很强的把握能力。

　　景顺优选股票：基金的业绩持续性好，且风格稳健，在同业中表现优秀。基金经理以自下而上的选股为主，同时结合自上而下的策略，进行大类资产和行业的配置；核心组合为消费成长风格股票。在选股标准上，基金经理偏好产业趋势向好、业绩确定性较高的成长类股票，适合长期定投。