10股远离目标价 5股将涨超40%(2)

　　长安汽车:10月份产销快报点评

　　长安汽车 000625

　　研究机构：天相投资 分析师：管吉红 撰写日期：2013-11-11

　　事件描述:长安汽车近日发布2013年10月份产销快报。2013年10月份,公司销售汽车19.04万辆,同比增长27.85%,环比下降4.95%;1-10月,公司销售汽车172.25万辆,同比增长23.35%。

　　评论:

　　1. 得益于翼虎、新蒙迪欧、翼博等新品推动,长安福特10月份实现销量7.06万辆,同比增长59.91%,累计前10月实现销量53.9万辆,同比增长66.21%。翼虎明年产能有望突破今年9万辆的瓶颈,达到明年的13-15万辆,新蒙迪欧2014年销量则将有望突破10万辆。未来两年,长安福特的产能持续释放带给公司的业绩贡献明确。

　　2. 长安马自达方面。长安马自达在10月份实现销量7667辆,同比增长340.13%,长安马自达销量的快速增长主要来自于8月新上市的CX-5,该车采用了全新的“创驰蓝天”技术,CX-5动力性能强劲,马自达全新“魂动”造型突出,有望成为CR-V、RAV4后又一畅销的日系紧凑型SUV,预计其未来稳定月销量将达5000-6000辆,长安马自达的业绩有望进一步得到改善。

　　3. 另外,明年一季度上市的长安CS75在造型设计、动力总成上颇具竞争力,有望进入同级别销量前列,将进一步提升公司业绩。

　　4. 盈利预测与投资评级。考虑到未来翼虎、新蒙迪欧销售仍有上升空间,新车CX-5上市也有望一举改变长安马自达颓势,我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.72元、0.85元和1.17元,按最新收盘价格测算,对应动态市盈率分别为17倍、14倍和10倍。维持“买入”的投资评级。

　　5. 风险提示。新车市场拓展不达预期;SUV等车型市场竞争加剧的风险。