军民融合深度发展掀开军工发展新篇章 三线寻股

　　今晚，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（以下简称《决定》）公布，《决定》共十六项60条。

　　《决定》提到：一、全面深化改革的重大意义和指导思想；二、坚持和完善基本经济制度；三、加快完善现代市场体系；四、加快转变政府职能；五、深化财税体制改革；六、健全城乡发展一体化体制机制；七、构建开放型经济新体制；八、加强社会主义民主政治制度建设；九、推进法治中国建设；十、强化权力运行制约和监督体系；十一、推进文化体制机制创新；十二、推进社会事业改革创新；十三、创新社会治理体制。

　　其中，第57条提到推动军民融合深度发展：在国家层面建立推动军民融合发展的统一领导、军地协调、需求对接、资源共享机制。健全国防工业体系，完善国防科技协同创新体制，改革国防科研生产管理和武器装备采购体制机制，引导优势民营企业进入军品科研生产和维修领域。改革完善依托国民教育培养军事人才的政策制度。拓展军队保障社会化领域。深化国防教育改革。健全国防动员体制机制，完善平时征用和战时动员法规制度。深化民兵预备役体制改革。调整理顺边海空防管理体制机制。

　　机构分析与判断：

　　银行证券认为，国安委掀开军工发展新篇章，并提出五大分析和判断：

　　（一）呼吁十多年后，国家安全委员会终于将落地

　　1997 年，时任总书记江泽民访问美国国家安全委员会的时候中国就有个成立国家安全委员会的设想。此前的很多年，有不少人呼吁成立国家安全委员会应对国内、国外的国家安全挑战。2013 年5 月韩国媒体报道，中国将在十八届三中全会上提议成立国家安全委员会。

　　（二）预计将成为中国第5 大国家机构

　　根据海外安全委员会设置情况，预计中国国家安全委员将成为继党中央、国务院、全国人大、全国政协之后的中国第5 大国家机构。预计国家安全委员会将可能成为总管军队、公安、外交、情报领域的强有力的机构。目前中国有公安部、国家安全部等机构。

　　（三）设立背景：中国安全形势复杂、面临挑战

　　国家安全委员会是一个国家及国家安全局势发展到一定阶段产物，美国、俄罗斯，英国、法国、巴西等国均有设置。美国于1947 年成立国家安全委员会，日本正在成立“国家安全保障委员会”（NSC）。当前中国面临国家安全挑战很大，安全形势相比过去十年更复杂。除军事安全等传统安全，恐怖主义、自然灾害、网络、信息安全、太空安全。

　　（四）显著利好国防、信息安全、安防板块

　　该委员成立表明国家安全挑战受到国家高度重视，并且从机构设置上确保国家安全战略贯彻实施。从基本面看，国防装备、信息安全设备、安防设备采购力度将超出市场预期，从而提升行业增速、成长周期。

　　平安证券则表示，海洋、太空和网络安全是国家安全重点 军工集团可能入围国安委组成机构：党的十八大报告提出了我国国家安全战略新观点：推进国家新的军事变革，高度关注海洋、太空、网络空间安全。我们认为，相应的海军装备、空军装备、卫星、导航和雷达装备是保证上述安全重点的主体。我们预计，即将出台的国家安全委员会组成机构和人员细则中，航天、航空、兵器、船舶、电子科技、核工业等重点军工集团有可能占有一席之地，这也显示出军工集团在国家整体安全战略中的重要地位。

　　平安证券还认为，中国的国防科技工业将在产业升级和经济结构调整中发挥巨大的牵引作用。随着科技能力的改善，新项目的研发周期在从一二十年向更短的时间段缩小，国防进步已经成为中国全面现代化的一部分。国家安全形势的恶化、决策层的重视以及潜在的经济效益，这将在较长时间内推动军工行业的总体需求以及企业盈利。因此，应该从中长期基本面反转的角度来看待军工板块的投资机会。

　　概念股：

　　广发证券表示：从军工业务基本面看，关注武器装备现代化方向的公司。从军工业务基本面看，全球和中国军事战略的变化影响着装备的需求和军队的布局， 从而影响国防工业的业务方向。我国的海洋战略和信息战作为现代战争的发展趋势决定了我国的装备在海、空、电子信息等方向的需求。因此，我们需要关注的一类公司为武器装备现代化方向的公司，如中国重工、航空动力、中航电子、中国卫星、哈飞股份、中航精机、海格通信等等。

　　从军工体制改革层面看，关注具有整合预期的公司。从军工体制改革方向看，三中全会也提到了军民融合深度发展。我国的国防工业正在逐步市场化，武器装备研制资质向民企放开、军工企业的股权多元化、军工国企改制、军工科研体制改革等一系列变革将会深化。因此我们需要关注的另一类公司为具有整合预期的公司，如中航电子、中航精机、中航动控、中国卫星、航天电子、中国船舶等公司。

　　从产业政策层面看，关注可能会受到大力支持的细分领域。我们认为作为高端装备制造代表的军工行业在我国的经济转型过程中会受到国家在产业发展过程的大力支持，这其中将会包括一些国家重大专项和产业化推广项目等。我们判断，在改革相关机构设置完成、人员到位后，后续的产业扶持政策也会陆续推出。因此我们需要关注的第三类公司为航空发动机、北斗导航、通用航空等细分领域相关公司。