地方债务审计结果11月底或公开 厉以宁：可卖楼还债

　　据《中国企业报》报道显示，第二轮大规模地方债审计结果有望11月底公开，然而，在审计署还没有公布地方债官方数据前，作为地方政府融资渠道之一的城投债却进入了发行高峰，10月城投供给出现井喷。

　　此外，据金融时报引述光大证券统计数据称，10月份，城投债发行量由9月份的838亿元升至982亿元，同比少增129亿元，但降幅也比9月份有所收窄。季节调整后的发行规模也由9月份的786亿元提升至990亿元。综合来看，回升态势比较明显。

　　与此同时，债券发行票息率继续上扬。10月份城投债发行利率较9月份小幅上扬。市场资金面偏紧是城投债票息率持续上行的重要因素。此外，城投债的大量发行导致评级下沉也是部分原因。

　　从债券类别上看，企业债是10月份城投债放量发行的主力军。10月份单月城投企业债发行规模为595亿元，接近去年同期水平。相对企业债，中票和短融发行量并不是很高，分别为218亿元和169亿元。

　　有分析认为，国家发改委近期发布通知，明确参与棚户区改造项目的企业，均可申请发行并使用不超过项目总投资70%的企业债券和资金，鼓励有条件的市、县政府对棚户区改造项目给予债券贴息。这在一定程度上点燃了地方发债的热情。

　　报道称，而剖析更深层次的原因，则是地方的财权与事权的不匹配，导致地方政府的发债热情不得不高涨。以四川省为例，今明两年该省计划实施4.26万亿元的重大项目投资，其中依赖政府投入的重大基础设施以及民生工程、社会事业设施项目，总投资达到1.8万亿元。而2012年，四川省GDP为2.1万亿元，全省公共财政总收入仅为3685.4亿元。也就是说，四川如果不发债融资，单靠银行贷款很难满足巨量的资金需求。

　　据了解，自2012年来，很多城投债纷纷进入还债高峰期。以广西为例，南宁、柳州、桂林等多个城市，在过去几年发展中，分别形成了大量地方债务，2012年进入地方债务还款高峰期。仅柳州市2012年要偿还的地方债务就超过100亿元，而当年财政收入不过200亿元。

　　国家发改委宏观经济研究院副院长王一鸣也认为，解决地方债还要依靠财税体制的改革。地方债风险与分税制存在密切关系，因此改革财税制度的确是解决地方债问题的必由路径。

　　另据北京晚报称，11月13日，对于地方债，著名经济学家厉以宁提出自己的建议，地方政府可以出卖地方财产，比如过剩的办公大楼在不违背中央标准的情况下都可以出卖用以还债，向银行的借款则可以和银行协商变成长期债券。

　　此外，在刚刚结束的十八届三中全会上，中共中央提出，建立事权和支出责任相适应的制度。在国泰君安徐寒飞看来，地方债务的形成除了地方政府的内生融资意愿以外，还与地方政府的事权与支出责任不匹配有关，结合“转变政府职能”的要求，未来地方政府的融资可能主要倾向于非营利性项目(市政债形式)，而营利性则需要依靠市场融资来解决(不含政府信用的信用债)，现有的城投债存量将有重组和过渡期。