跨年度题材正式启动 淘金10只高送转潜力股(8)

　　浙富股份：行业总体趋势变好，公司微观暂未跟上

　　浙富股份002266

　　研究机构：长江证券分析师：邓浩龙撰写日期：2013-07-10

　　从2013年到2015年底前，中央财政将投入约80亿元全面实施农村水电增效扩容改造。中央财政投入带动地方政府、社会投资约140 亿元，完成4000多座老旧农村水电站增效扩容改造，使装机容量从680万千瓦增加到810多万千瓦，年发电量从220亿千瓦时增加到320 亿千瓦时。利好以中小水电机组的浙富股份。

　　水电发展是对环境污染影响最小的一种发电方式。我们认为水电发展的周期性在电源设备领域最弱。2013 年发改委水电新增审批项目去库存化结束，“审批即新增”订单占比提升。此外，与HM 公司合作后提升单机容量制造能力，化解市场对浙富拿不到单机大容量机组订单的担忧。

　　中期业绩同比下滑主要受制于：1)部分电站工程建设缓慢，影响交货进度，带来公司排产量和营业收入相应减少；2)公司控股子公司四川华都核设备制造有限公司(以下简称“华都公司”)虽然于本年5 月取得了《民用核安全设备制造许可证》(国核安证字Z(13)10 号)，但订单尚在洽谈和准备阶段，前期投入的大量费用反而使报告期管理费用、销售费用增加，对报告期净利润产生了一定影响。公司预计华都公司取得订单后会对公司经营业绩产生积极影响。

　　小堆项目推进浙富股份直接受益，耐心静等公司取得突破。

　　短期公司或因为业绩下滑经受波折，但持续看好浙富股份的市场前景，特别是核电订单可期。我们测算公司2013、2014年EPS为0.24/0.42 元(摊薄后)，对应PE为40/23倍。维持“推荐”评级！