中金：上证指数2014年有望上涨20% 看好三类行业

　　中金公司11月11日发布A股策略报告称，经历了近四年的疲弱市场之后，对A股在2014年的走势变得乐观，预计上证指数有望实现约20%的年度收益。基于未来3-6个月，建议在年底低迷的市场中逐渐布局三类行业：1、地产板块及地产产业链上的建材、钢铁；2、大众消费品行业：家电及食品饮料等；3、金融中的券商和保险。

　　中金研报全文：

　　2014年：A股市场有望实现约20%的年度收益

　　经历了近四年的疲弱市场之后,我们对A股在2014年的走势变得乐观,预计上证指数有望实现约20%的年度收益。

　　2014年有望成为中国迈向新一轮改革的起点。目前市场已经较为充分预期中国经济增速下轨这一情形,但对症的改革将带来积极的变化。我们预期“胡萝卜”+“大棒”式的组合改革,将有利于纠正失衡、激发经济活力,短期有利于提高效率、改善增长质量,长期将提高经济增长持续性。

　　我们的收益预测主要基于盈利增长,我们并不预期大幅的估值提升。自上而下的盈利预测显示A股有望在2014年实现15.2%的盈利增长。2014年,在增长平稳、通胀温和的背景下,货币当局有望维持中性略偏紧的政策态势以促进经济结构调整,资本流动将在边际上阶段性地影响市场流动性。

　　在年底低迷的市场中逐渐布局三类行业

　　我们基于未来3-6个月,建议在年底低迷的市场中逐渐布局三类行业：

　　1、地产板块及地产产业链上的建材、钢铁；

　　2、大众消费品行业：家电及食品饮料等；

　　3、金融中的券商和保险。

　　我们相对看淡有色、煤炭、电子等板块。详细板块配臵建议参看同期发表的行业比较与配臵策略报告《2014,以地产开局》。

　　风格方面,虽然以创业板为代表的“高估值、高盈利预期、高持股集中度”板块和个股已经出现明显调整,但我们认为还未到全面介入时机。

　　我们长期看好健康、娱乐类的板块龙头个股,如医药、传媒等,但短期可能还需等待更好的介入时点。一方面估值还偏高,盈利预期也偏高,新股发行的可能启动也或给板块带来冲击。

　　2014年主题投资活跃

　　在中国经济转型继续的背景下,2014年宏观环境预计相对温和、各领域改革措施分沓而至、无线互联网等技术应用向纵深方向发展,主题投资将保持活跃。除了我们持续强调的大众消费之外,“屌丝逆袭”、国企改革、兼并收购、无线互联网应用的延伸、锂电池等将是2014年值得期待的主题。相关投资机会参见文中分析。

　　结合我们对市场、行业配臵、主题的判断以及行业研究员的选择,我们推出模拟组合。

　　风险因素：什么会打破我们的投资逻辑?

　　改革的方向偏差,或者力度低于预期。在这种情形下2014年中国延续增速下行的轨迹,市场将又是艰难的一年。结构性机会在2013年已经演绎到几乎极致,在2014年将鲜有表现,而大盘股可能也难有起色。其他风险包括主要经济体复苏进程出现意外、中国房地产需求低于预期等。