在指数破位后可以持续加仓

　　基于对经济和货币政策走向的分析，上周我们提出市场即将破位下行，从本周市场实际运行看，大盘确实已经破位，但下行幅度不大，市场运行如图1、图2所示。

　　从图1看，上证指数收盘价已经破位，但股指并没有创出新低，这主要依赖于中石油周五大幅拉升所致，这种护盘行为固然可以缓解一时危急，但改变不了市场中期走势。主力无法护盘的沪深300情况则有所不同，尽管也有中石油护盘，但是由于该股在指数中占比只有0.5%，权重太小，无法对冲银行板块的下跌，致使周五该指数不但收盘价、而且盘中价全部创出本轮下跌新低。按历史经验，如果沪深300持续创出新低，上证指数也会随后破位，下周上证指数会有效跌破2000点。

　　稍有欣慰的是，尽管有新股上市，但本周创业板指逆势上涨3.12%，这超出很多投资者的预期，TMT、3D打印、彩票、教育传媒均获得了3%以上的涨幅，我们最为看好的机器人板块涨幅10.82%，列本周板块涨幅第一。与其他板块上涨不同的是，机器人板块从去年12月依赖持续上涨，迭创新高，本周的5天中，该板块有3天创出新高，这给我们展示了技术创新的魅力。

　　尽管我们认为大盘还会震荡走低，但对市场并不悲观，确切地说，这种下行本质是一种结构性调整。与我国经济结构转型的背景相适应，股市的结构调整2013年由TMT板块开始，到2014年可能由机器人板块接手。从这个意义上说，我们认为，当下周上证指数破位2000点以后，可以逐步加仓了。

　　由于投资者情绪的影响，下周上证指数跌破2000点后，市场可能会出现短暂的恐慌，即使机器人、3D打印、手游、文化传媒也有下调的可能，但这正是投资者介入的机会，投资者可以根据自己的风险偏好，逐步把仓位加到50%~70%。

　　对于银行、地产和煤炭板块，我依旧不看好。