肖钢表态全新牛市不远了 私募：关注错杀股

　　年底流动性趋紧 大盘还会震荡两三周

　　从官方公布的10月中国制造业PMI数据看，中国经济复苏的过程有这样两个特点。

　　第一，订单量增速是刺激经济维持复苏的主要因素。从稳增长的政策实施进程看，订单量的增加是制造业复苏的第一环节。至10月，已有4个月新订单量增速明显提升。根据生产流程，四季度将进入订单消耗期，经济增长动力将主要转向库存消耗。因此关注四季度制造业库存波动是判断经济走势的重要依据。从10月中国制造业PMI数据来看，产成品库存明显下滑至低位，原材料库存略升，在国际经济趋于向好的大环境下，今年余下时间，外需刺激将继续为经济复苏提供动力。

　　第二，在经济复苏过程中，经济结构调整的影响已经显现。一些传统产业、周期性产业在经济回升过程中受益不多，甚至面临紧缩压力。例如，虽然10月中国制造业PMI位于50以上的扩张区间，但是这并未带动钢铁行业持稳、回升。相反，10月钢铁行业PMI指数仅为47.5，比上月回落了1.7个百分点，连续第二个月处在50的荣枯线以下，生产指数由升转降，新订单指数继续收缩，钢铁企业亏损加重。在期货市场上，螺纹钢、焦炭、焦煤的期价也在走低，只有成本因素成为价格的支撑。

　　与此相对应的是在经济回升中，非制造业的发展占据先机，10月中国非制造业PMI为56.3，在9月非制造业PMI上升1.5个百分点至55.4后，10月非制造业PMI再升0.9个百分点。非制造业PMI连续两个月出现回升，且创出近14个月的新高，说明中国经济通过发现新的消费热点、提升居民消费能力，以及改善消费结构等方式，进一步释放了服务业发展的潜力。服务业继续保持扩张趋势，成为当前经济保持平稳增长的重要基础，也使中国经济的结构调整趋于合理。

　　国际经济的基本面也进一步向好。虽然10月美国政府关门对经济复苏产生负面影响，但是之前人们的预期过于悲观。尽管美国经济活动总量受到影响，但美国经济复苏的节奏并未因此显著放缓。美国10月ISM制造业指数从9月份的56.2上升到56.4，是近3年来的最高水平，预期四季度美国经济数据仍会向好。此外，QE的退出担忧现已缓和，货币环境宽松，投资者的风险偏好增强。

　　联系到中国的股票市场，虽然经济稳定向好，但是年底流动性趋紧的趋势仍在发酵。为防止通胀抬头，未来仍有较大概率收紧流动性，实际利率有所攀升。市场的焦点也在流动性方面，这会压制市场的走势。不过，这也为人们选择未来的投资标的提供了机会。预计股市会在区间震荡两三周。(中国证券报)

　　王继洲：肖钢表态 一个全新的牛市不远了

　　本周走势惨淡，周三沪指跌破60日均线，中期下跌趋势形成。至周五收盘，期指IF1311和深成指已经跌破了10月29日的最低点，估计沪指下周一就会低探前期低点2093点，均线系统的空头排列完全构成；从周线看，三大指数均是3阴夹1阳，下周必跌无疑。A股每年岁尾宿命式下跌阶段正式开启。

　　前期沪深指数自9月9日跳空上行，在2139点之上共运行了24个交易日，三次做头后，顶部形成，自10月22日开始下跌，迄今运行了14个交易日，因此，这轮回落结束的第一个时间周期应该是2周后，即11月22日左右截止。考虑到22日是周五，周线的下跌惯性会延续到下一周，因此，11月26日左右是一个重要观察期。联想到2012年12月4日是当年反弹行情的起点，根据股市“重大顶部底部时点共振”的原理，那么今年12月4日前后是否会出现重要反弹机会，同样值得关注。近期的阶段性反弹点，通过观察走势规律可知——指数连跌6天，做阶段性抵抗；本周四是自10月22日开始下跌后第二轮下跌的开始，那么到下周四，应该会有阶段性反弹的机会。

　　证监会主席肖钢首次通过人民日报发表了自己上任以来的治市思路。他清醒地认识到资本市场制度设计的缺陷，这个市场一开始就是为企业融资服务，中小投资者处于弱势地位，资本市场缺少对大股东和实际控制人的约束。所以，肖钢旗帜鲜明地提出了保护中小投资者。众所周知，从创立股市开始，每一任证监会主席都声明以保护投资者利益为重要目标，但是，24年来投资者始终很受伤很无奈，这次会有全新改变吗？根据李克强总理“改革是最大红利”的精神，如何制定惠及股市未来10年发展的新政，是肖钢主席的重担。本栏认为，这次改革如果能够是一个综合了国企改革、养老金改革，以及新股发行制度改革的有效方案，则会历史性地改变A股的诸多制度缺陷和弊端，改变每年岁尾宿命式下跌的痼疾。比如，国有股权可以划转一部分给社保基金和养老金，一部分可以公开竞价拍卖弥补养老金亏空；引入社保基金、养老金和保险资金，改善国有上市公司治理结构，让国有资本实现更好的收益，这不仅是回报了中小投资者，也是填补养老金亏空的一个重要来源。如果从实现中国梦的目标去期待，投资者都会渴望本届证监会所做的改革应该是一次历史性的改良，从此使得资本市场获得一个可持续发展的根基，真正成为中国经济市场化配置资源的高效平台，由此诞生的制度性红利将给中国资本市场创造一个全新的牛市。

　　本栏上周文章提示中国石化开始反弹，“小荷已露尖尖角”，本周三该公司公告其控股股东将增持其股份最多至2%，股价连涨数日，符合本栏的缜密观察和判断。本周五，中国石油最后4亿股限售股解禁，进入全流通时代，自其2007年11月5日上市以来，A股熊了6年多，该股也从发行价16.7元，跌至最低7.08元，周五收盘价为7.76元，所有的投资人都是亏损的，通过深化国企改革，提高使命感和责任感，能够促使中国石油提高业绩，股价重返发行价吗？如果“两桶油”能够启动，牛市就不远了。(天天商报)