旅游酒店：Q3单季略显改善 荐8股

　　2013年前三季度板块收入下滑1%，业绩下滑13%在多种不利因素影响下，2013年前三季度旅游行业收入增长12%，相对平稳，但较上半年10.7%的增速有所回升。行业放缓导致板块承压，前三季度旅游板块收入同比下滑0.88%，业绩同比下滑12.64%(剔除中国国旅影响后下滑31.33%)，扣除非经常性损益之后业绩同比下滑了12.24%。各子板块中，酒店子板块收入增长最快，旅游综合子板块净利润增长最快，而餐饮子板块收入和净利润增长最慢。

　　2013年前三季度重点公司业绩增长3.53%，较上半年有所放缓重点公司业绩增长3.53%，较上半年的5.72%有所放缓。具体来看，中国国旅、腾邦国际2013年前三季度业绩增长超35%，丽江旅游业绩增长超20%，宋城股份业绩增长14%，锦江股份、首旅酒店业绩基本持平，峨眉山A、中青旅、黄山旅游、张家界、桂林旅游和三特索道业绩则出现不同程度的下滑。

　　2013年Q3板块收入下滑8%，业绩下滑6%从Q3单季度来看，“去三公”和灾害性天气仍然影响着旅游行业增速恢复，导致旅游板块和重点公司收入下滑8%和10%，业绩下滑6%或持平。其中旅游板块Q3收入增速虽仍在底部，但剔除个别因素扰动影响与Q2基本持平，而净利润增速虽然仍不理想，但较Q2底点已经有所回升。

　　维持板块“谨慎推荐”评级2013年前三季度，在多种不利因素影响下，旅游行业和旅游板块整体承压。

　　但Q3单季度已经略显改善。虽然根据历史规律，每年四季度特别是10月份，板块盘整概率较大，不过中国旅游行业处于黄金发展期特征不变。经历了2013年限三公、禽流感、地震、旅游法等重重考验，旅游业较强的韧性使我们对2014年板块整体增长持谨慎乐观预期，四季度将是逢低布局2014年良机。

　　四季度依然建议投资思路是偏向防御以及精选个股，重点选择基本面正在发生积极变化(新项目投入运营、交通改善等)或者有事件支撑(再融资、大非解禁等)的公司。下一阶段个股重点推荐中青旅、中国国旅、峨眉山A、腾邦国际、张家界、锦江股份、三特索道、宋城股份。

相关专题：（2013-08-23）