农业规模经营呼之欲出 四条主线掘金概念股

　　11月4日至6日，李克强总理在黑龙江同江、抚远、哈尔滨等地考察时指出，要着力创新农业生产经营体制，在坚持家庭承包责任制的基础上，保护农民合法权益、尊重农民意愿的前提下，积极探索股份合作等多种方式的适度规模经营。以此为龙头，配套推进土地管理制度改革。市场分析人士表示，农业适度规模经营的推广，以及土地管理制度的改革，将有利于规模化种植、养殖企业加快发展，同时对农机、种业等农资行业产生积极的影响。

　　据上证报报道，农业适度规模经营和土地制度改革，有利于发挥规模化种植、养殖企业的优势。目前规模化种植、养殖企业发展的重要障碍之一，就是获取土地使用权的难度和成本较高。其根本原因是土地流转制度的局限。土地流转制度的改革可以有力推进规模化种植、养殖企业的扩张。目前A股上市公司中，从事规模化种植业务的企业主要有亚盛集团、北大荒、新农开发、海南橡胶等，从事规模化养殖业务的企业主要有雏鹰农牧、华英农业、圣农发展等。

　　与此同时，农业经营规模化对农机、种业等农资行业也将产生积极的影响。与小规模农户经营相比，农业规模经营者更加注重产出效益，更倾向于采用机械进行播种、采收等，因此，相关农机需求会出现较快增长。相关上市公司中，涉及农机业务的主要有一拖股份、新研股份等。

　　规模化、机械化经营还将提升良种覆盖率，加大优质种子推广范围，提高产业集中度；产品技术含量较高、营销能力较强的种业龙头，有可能获得更快的发展速度。登海种业、隆平高科拥有优良的系列品种以及丰富的品种储备，有望从中受益。

　　目前，我国种业前十强的市场份额只有13%，前50强的市场占有率30%，良种贡献率仅为43%，距离全国现代农作物种业发展规划(2012-2020年)提出的“力争实现2020年国内良种贡献率达到50%以上、国内前10强企业市场占有率提高到30%以上、前50强提高到60%以上”还有很大的提升空间。

　　除了影响需求之外，农地流转制度的改革，也使得种子企业获取大批制种土地变成了可能，从而消除制约种业龙头公司规模化发展的土地瓶颈。目前由于土地流转受到限制，种子企业主要与农户合作制种，导致制种成本较高，如果企业可以拥有规模化的商品制种基地，制种成本将会大大降低。另外，种子企业通过土地流转获取较大规模的稳定土地后，就会有动力加大基础性、技术性的建设投入，不仅提高种子的产量，也会提高种子的质量。

　　因此，适度规模经营和土地制度改革，一方面将增加优质种子的需求，另一方面将降低优质种子的生产成本，从而有利于种业龙头公司的发展。

　　总体来看，农业适度规模经营与土地流转制度的改革将对农业板块产生较大影响。规模化种植、养殖企业的扩张速度有望因此加快；农机、种业等农资行业也将从中受益。

　　北大荒：母公司报表拨开迷雾见日出

　　研究机构：民生证券  日期：11月1日

　　事件概述

　　公司发布2013年三季报：1-9月实现营业收入67.9亿元，同比下滑36.0%，归属于上市公司股东的净利润9,941.7亿元，同比下滑70.3%，实现每股收益0.056元。

　　二、 分析与判断

　　公司拥有936万亩耕地和360万亩可垦荒地公司经国家经贸委批准，由黑龙江北大荒农垦集团总公司作为独家发起人设立，拥有17家分公司、8家子公司，参股一家银行，以农业为核心，产业覆盖工、贸、建和金融领域。分公司包括浩良河化肥分公司和16家农业分公司，16家农业分公司拥有936万亩耕地和360万亩可垦荒地，主要生产水稻、玉米、大豆、小麦、大麦、马铃薯及蔬菜等农产品。子公司主要包括黑龙江北大荒米业集团有限公司（以下简称"米业公司"）、北大荒龙垦麦芽有限公司、黑龙江北大荒纸业有限责任公司、北大荒希杰食品科技有限公司、北大荒投资担保股份有限公司、北大荒鑫亚经贸有限责任公司、北大荒鑫亚都房地产开发有限公司等。

　　拨开迷雾见日出，母公司全年净利有望超过11.4亿元

　　公司主业经营状况良好，但米业等工业板块对公司业绩造成极大拖累，2012年米业公司亏损5.6亿元、麦芽公司亏损2.29亿元、浩良河化肥分公司亏损2.2亿元、纸业公司亏损7,936万元、北大荒希杰公司亏损4,750万元。为摆脱工业板块对公司业绩的拖累，今年7月公司迈出了第一步-出售米业公司，研报有理由相信，工业板块的剥离只是开始。

　　由于合并报表受工业板块影响过大，研报重点分析母公司报表以看清农业板块的盈利能力（浩良河化肥分公司对母公司报表的影响暂忽略不计）。1-9月母公司报表实现收入33.18亿元，同比增长4.0%，实现净利润8.59亿元，同比增长57%，其中，第三季度母公司报表实现收入10.07亿元，同比增长29.2%，实现净利润2.5亿元，同比增长84.1%，母公司第三季度收入和净利润均大幅超出上半年。2011年第四季度和2012年第四季度母公司报表净利润分别达到1.36亿元和2.62亿元，即使不考虑利润增长，今年全年母公司净利润也将超过11.4亿元。