四条主线挖掘油气改革机会

　　"383方案"披露的油气改革内容，引发市场对改革红利的憧憬。而行业的盈利前景，则吸引着各路资本竞相进入油气领域。来自行业一线的信息显示，包括油气资源、油气设备等在内的大量企业，目前已经成为境内资本扩张并购的对象，一场大规模的并购扩张已经在能源领域酝酿。

　　据上证报报道，油气资源向来是并购高发地带，数据显示，2012年全球油气并购交易价值达4020亿美元，同比增长19%。而在国内，随着地炼企业申请原油进口权、页岩气产业政策正推动着各路产业资本正竞相进入油气领域。市场分析人士同时指出，拟转型油气资源的正和股份 复牌在即，将提升市场对具备并购潜力和意愿的公司关注度。

　　国务院研究中心公布日前的383改革方案，涉及的八大重点领域之一即为油气改革，通过形成成（财苑）品油定价新机制、放宽非常规油气资源的勘探开发准入为突破口，推进石油天然气行业的改革；同时，放开对进口原油、成品油、天然气的限制。

　　正和股份10月份公告，公司控制权出现易主，新进入的股东核心业务为石油天然气勘探与开发，且新进股东将实施资源整合，将公司打造成为能源产业运作的资本平台。按照公司此前公告，最迟将于下周复牌。另外，辽宁成大 9月份推出的定增方案中，拟投资18.56亿元建设油页岩项目，史玉柱斥资8.62亿元参与定增，表明其对油气资源领域的重视。

　　总体来看，油气资源改革带来的制度红利，有望被市场持续挖掘。对于那些控股股东拥有大量油气资产且公开表示将注入的公司，有望成为市场关注重点。同时，相关油气设备企业由于拥有大量货币资金，也在积极探索产业链上下游并购，或通过各种方式参与油田开发。

　　此外，据时报怀新资讯了解，目前机构预期的主线包括：一、油气勘探开发和生产有望引进社会和民营资本参与；二、放开对进口成品油、天然气的限制；三、放开原油成品油储备、lng接收储运装置建设；四、将石油天然气管网业务独立出来。

　　围绕四大改革主线，潜在受益的公司有：吉艾科技（300309）、江钻股份（000852）、恒泰艾普（300157）等钻采设备类企业；蓝科高新（601798）是唯一拥有lng储运关键部件气化器核心技术的上市公司，将受益于LNG接收站建设放开。

　　根据泰山石油、广聚能源等的强势表现，可关注广州发展（600098），该公司数家子公司均从事燃料油销售、进出口业务，燃气、燃料业务收入占比近50%。

　　【概念股解析】

　　恒泰艾普：并表带动收入增长，整合效应值得期待

　　研究机构：方正证券 日期：11月5日

　　事件：

　　2013年1-9月，公司实现营业收入3.63亿元，同比增加51.03%； 归属母公司所有者净利润0.81亿元，同比增长48.70%；基本每股收益0.22元。

　　从季度数据来看，7-9月实现营业收入0.92亿元，同比下滑16.79%，归属母公司所有者净利润0.16亿元，同比增长68.84%，基本每股收益0.05元。

　　并表范围扩大，营业收入增长

　　报告期内，公司将新赛浦、西油联合纳入合并范围，产品结构进一步调整，业务规模不断扩大，公司扩充了石油工程技术服务、测井设备制造及技术服务等业务板块，与去年同期相比，业务收入增长51.03%。

　　国际业务开拓向好，新盈利模式逐渐形成

　　在开拓国际市场上，公司的市场业务范围不断扩大与加强。以技术服务优势换取的国际油公司资源共享与优先服务作业权利的模式正在逐渐形成。

　　外延式扩张继续，整合效应值得期待

　　10月11日，公司公告控股子公司西油联合、博达瑞恒分别以1.44 亿元和1.87 亿元人民币，收购成都欧美科和中盈安信51%的股权。通过本次股权收购，中盈安信的数字油气田二三维一体化技术服务进一步延伸了上市公司的产业链，技术上则实现了互补；欧美科的油田化学剂技术与上市公司的钻井业务形成协同效应。上市公司外延式扩张继续进行，长期来看，整合效应发挥后将继续提升上市公司的盈利能力。

　　发展战略明确，未来建成油气综合服务商

　　公司确定了“加粗、加长、加宽”发展战略，中长期的目标是用三到五年的时间将公司建设成为中国乃至亚太地区技术领先、规模较强、陆海兼营、国际化的油气综合服务商。公司借鉴国际先进经验，采用整合并购的方式实现公司快速发展和壮大的目的，投资并购项目的完成有助于延伸公司产业链条，扩大生产经营规模，拓宽公司销售渠道，提升公司业绩。

　　盈利预测与评级

　　预计2013-2015年摊薄EPS为0.44、0.58、0.71元，对应最新收盘价的PE为51、39、32X，维持前期判断，给予“增持”评级。