下挫空间有限 2200点下方继续盘整

　　上周市场止跌回稳，但盘中反弹却始终乏力。我们认为，在经济环境趋于稳定的大背景下，指数大幅下挫的空间较为有限，但沪指跌破中期均线表明市场重返弱势，预计本周初沪指在2200点下方仍有盘整必要。

　　上周资金流向并没有显示出概念性板块有明显资金进驻的迹象，两市仅银行、保险板块、交运设备和汽车板块有少量资金流入，市场交投明显清淡。其中，以涨幅居前的银行板块为例，近5个交易日资金净流入不过12.54亿元。资金净流出居前的电子信息、医药行业机械行业和商业百货，近5个交易日资金净流出均超过22亿元，市场表现出前期强势品种调整、热点杂乱，以及指数反弹缩量、下跌放量的弱势格局。近期市场较为有利的两点，一是此前公布的官方和汇丰PMI指数同步回升，表明宏观经济环境日趋稳定迹象明显；二是流动性方面，央行重启逆回购，一定程度上缓解短期资金面紧张的压力。近期宏观环境和资金供给面变化，对A股市场而言并无太大影响，指数盘弱的原因主要来自市场内在调整的需要。

　　自上月下旬以来，中小板综指和创业板综指延续调整，指数下行幅度分别达到8.78%和11.85%，中小市值品种的结构性调整行情，在前期强势品种加速调整、成长股补跌的过程中，仍有延续调整、释放股价高估压力的要求。其次，量能持续衰竭迹象明显，上周沪市日均成交不足千亿，市场处于人气不足、谨慎情绪升温的阶段，指数横盘格局仍将延续。结合技术走势观察，上周沪指日线虽于半年线附近止跌，但并未出现超跌之后的大幅反弹，股指盘中反抽明显受到中短期均线的压制，做多力量没有有效集结。此外，沪指周K线明显破位下行，市场趋势性调整在本周初仍会有进一步加剧的可能。

　　总体来看，目前权重股处于低位回稳阶段，成长股分化压力又没有完全消除，热点匮乏、量能不济，大幅反弹较难展开，本周沪指或更多围绕中期50日均线震荡。操作上，投资者应更注重防御，持仓以四成为宜，个股关注三季报绩优品种。