市场现初步企稳迹象 20只菜价股大胆加仓有望翻番(3)

　　深振业A:等待四季度业绩释放

　　深振业A 000006

　　研究机构：平安证券 分析师：周雅婷 撰写日期：2013-10-25

　　事项:深振业披露三季报:前三季度实现营业总收入16.1亿元,同比下降20.4%,实现归属上市公司净利润3.6亿元,同比上升5.4%,对应EPS0.27元,符合我们此前的预期。

　　平安观点:

　　毛利率上升提振业绩。报告期内公司营收下降主要是因为房地产结算面积同比大幅下降,但得益于销售毛利率的提升(较去年同期提升5.6个百分点至45.5%)和三费占比的下降(由去年的4.7%降至3.9%),公司净利润同比仍增长5.4%。全年来看,由于公司主力结算项目天津“新博园”项目(期末预收款超过20个亿,占公司年内总结算资源的一半以上)在四季度结算,全年业绩仍值得期待。但考虑到该项目毛利率仅35%左右,预计全年毛利率将小幅下降。

　　销售中规中矩,迎接四季度推盘高峰。根据公司销售现金流测算,公司第三季度实现销售额约6.5亿,加上上半年11.7亿的销售,前三季度实现销售额约18.2亿,完成年初24亿销售计划底线的75%。四季度公司长沙振业城(预计新推5-6万平)、西安振业二期(预计新推10万平)、振业峦山谷二期(预计新推1-2万平)有望陆续入市,预计四季度可售货值约25亿。考虑到公司项目主要以大户型为主,按50%左右的去化估计,预计公司全年可实现销售额30亿左右,较去年全年41.7亿同比下降28%。