战略性配置地产龙头

　　海通证券研究所：中共中央政治局10月29日下午就加快推进住房保障体系和供应体系建设进行第十次集体学习。我们认为在三中全会前，习主席对房地产问题进行表态对后期政策方向具备重要指导意义。

　　本次主席发言未涉及任何需求抑制问题，转而强调“坚持市场化改革方向，才能充分激发市场活力，满足多层次住房需求”。要求“要千方百计增加住房供应，同时要把调节人民群众住房需求放在重要位置，建立健全经济、适用、环保、节约资源、安全的住房标准体系，倡导符合国情的住房消费模式”。我们认为本届政府的地产调控思路开始“从堵转疏”。放弃过去失败的需求抑制，不仅仅有利于从实际上解决供需矛盾，也可以从实质上改善居民生活，有利行业健康发展。

　　我们认为，中长期问题逐步明确有利行业估值修复。虽然后期排名争夺等非基本面影响仍将在一定程度影响板块走势，但估值水平已进入中期底部。截至10月30日，A股动态PE在12.63倍，地产动态 PE在12.25倍。房地产对A股动态估值折溢价率为-0.03%，处于历史低位。我们认为当前估值水平已反映市场对行业的中长期利空预期，建议战略性配置龙头公司。