三中全会前改革预期增强 李大霄：A股牛市基础在牢固

　　李大霄表示：A股首次真实牛市的基础越来越牢固

　　今日，沪深两市上市公司2013年三季报披露完毕。据上证报资讯对全部2489家公司三季报数据的统计，前三季度整体净利润同比增长14.18%，较2012年同期1.1%的跌幅有明显好转。如剔除金融类公司和“两桶油”，整体业绩则同比提升14.34%，较上半年同比增幅4.6%提升近10个百分点，其中三季度单季业绩劲升“功不可没”。

　　对此，英大证券首席经济学家李大霄在微博中表示，2489家公司三季报数据说明随着经济企稳，上市公司利润已经明显改变了下滑格局，而对应AH的溢价指数跌破100、全流通比例已超过82%越来越接近100%、沪深300比标普500的低估程度越来越大，A股首次真实牛市的基础越来越牢固。

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　　券商策略风向：三中全会前改革预期增强 但反弹力度有限

　　市场对创业板的快速单调上涨节奏开始发生转变，仅用获利较大作为创业板回调的理由不够充分。一方面，今年6月份创业板指数跟随主板市场下跌，造成6月份市场大跌最为关键的因素是钱荒所致。如果市场再度面临钱荒，主板市场与创业板市场很有可能再度同时下跌，这正是10月中旬以来发生的事情。一方面，三季度业绩报告在10月份基本披露完毕，对全年的盈利预期将修正，今年仍存在这种的冲击。

　　三中全会改革预期利好兑现，浪潮过后势必有回落，整个市场所面临的风险。此外，今年机构获利颇丰，自然年度年底提前锁定盈利造成抛压加大，也将成为扰动因素。

　　我们关注到市场对创业板的快速单调上涨节奏开始发生转变，连续10个月的上涨，创业板内的个股获利极为丰厚。上期的统计显示，有40%的个股在这10个月时间内股价翻番。但是仅用获利较大作为创业板回调的理由不够充分。

　　一方面，在今年6月份创业板指数跟随主板市场下跌，连续两个交易日盘中最大的跌幅达到6个百分点，走势与主板市场同步。而造成6月份市场大跌最为关键的因素是钱荒所致。如果市场再度面临钱荒，主板市场与创业板市场很有可能再度同时下跌，这正是10月中旬以来发生的事情。

　　一方面，三季度业绩报告在10月份基本披露完毕，对全年的盈利预期将修正。往年来看，11-12月份盈利冲击会造成创业板指数的下跌，主要为盈利下修所致，今年仍存在这种的冲击。

　　三中全会改革预期利好兑现，浪潮过后势必有回落，将是整个市场所面临的风险。此外，今年机构获利颇丰，自然年度年底提前锁定盈利造成抛压加大，也将成为扰动因素。

　　综上，业绩无法支撑当前估值的个股在四季度仍有较大的调整空间，对于行业前景看好的个股也适宜到年底布局。(中山证券)