股指加速下挫 降低仓位规避风险

　　盘中特征：

　　周五沪深股指呈单边下挫态势，中小板指跌幅近3%。上证指数收于2132.96点，下跌31.36点，跌幅1.45%，成交996.72亿元；深成指收盘8379.61点，下跌106.91点，跌幅1.26%，成交1109.01亿元，两市成交量较周四增加242.53亿元。23个申万一级行业指数中仅金融服务板块收红，微涨0.15%，而信息服务、食品饮料和信息设备板块跌幅居前，分别下跌3.45%、3.28%和2.87%。个股方面，终盘两市有469只上涨，163只平盘，1938只下跌，其中东晶电子、海陆重工等4只个股涨停，三五互联、中工国际和星辉车模等12家个股跌停。

　　后市研判：

　　周五股市加速下跌，调整形态日渐明显，后市预期谨慎，降低仓位规避风险。

　　自10月第二周以来，市场接连对国际板等负面传闻反应敏感，故我们近期一直在提示减磅的操作策略。前期对市场判断偏谨慎的原因在于11月时点的临近、滞涨的隐忧以及IPO开闸的悬而未决，虽然股指周一在李克强总理关于“夯实经济稳中向好基础”的言论刺激下收出中阳线，其后也有10月PMI初值的数据利好，但市场整体下行的格局未能扭转，前期受到追捧的概念股接连下挫。我们认为市场风格有所转变，在亢奋的赚钱效应退潮后，纯粹“讲故事”的行情难以延续，虽然我们仍然看好互联网相关产业链等的前景，但在获利回吐的压力下，风险不得不防，风险释放后可布局明年。但股指快速杀跌的情况下，也不建议投资者盲目悲观，前期备受冷落的周期性板块可能会有局部小热点，一方面有优先股的消息刺激，另一方面，在整合和政策支持的背景下存在迎来拐点的行业，这使股指在形态在破位下行后的调整走势不会一帆风顺。此外，从我们行业的研究梳理中也可看出，不少实体产业持续看好而投资增速上行的行业今年的股价表现低迷，包括林业、石油和天然气开采、铁路等运输设备制造业、燃气生产和供应业等。

　　后续要关注汇丰PMI终值、资金利率走势、IPO方面的相关消息和地方债。

　　操作策略：

　　降低仓位，规避风险。