工信部表态4G牌照倒计时 4G概念迎多重利好因素(8)

　　富春通信(300299)：公司主要从事通信网络建设前期的规划咨询、可行性研究以及勘察设计，涉及无线、有线、交换、数据等多个通信技术规划领域，主要面向国内三大电信运营商旗下中移院、中通服、中讯院，目前已经成为国内专注于无线网络建设规划领域的民营企业领先者。同时4G建设将给公司业务带来新的市场增量，同时通过积极布局设备厂商等非运营商市场降低过度依然运营商市场风险。

　　富春通信：收入确认延后，业绩低于预期

　　研究机构：安信证券日期：8月27日

　　■半年报要点：

　　公司上半年实现营业收入6304万元，同比增长27%；实现归属于上市公司股东的净利润617万元，同比下滑36%；实现基本每股收益0.05元。其中二季度单季实现营业收入4172万元，同比增长30%，实现归属于上市公司股东的净利润493万元，同比下滑42%。公司上半年业绩略低于市场预期。

　　■安信点评：

　　公司上半年营收增长主要由并表华南院所致，由于运营商上半年投资支出较少、同时LTE工程取费标准未明确，相关的收入确认工作尚未开展等因素的影响，公司上半年的营收情况低于市场预期。同时考虑到去年和今年以来的公司为即将到来的4G建设高峰做了大量人员和技术方面的储备，成本和费用拖累了毛利率和净利率，毛利率仅为34%，比去年同期下滑了近21个百分点。

　　虽然受客户结算等方面因素影响上半年的经营情况一般，但是公司取得了资质以及内部管理方面的进步。资质方面，公司通信工程类(无线通信)专业甲级资质的申请已经通过了资质审批部门的审核，公司已经具备了无线通信、有线通信和通信铁塔设计的甲级资质，在民营企业中较为突出。内部管理方面，公司继续加强平台建设，有助于规模化经营。研报预计下半年随着运营商结算方式的确定，公司的毛利率以及营收增长会恢复到合理水平。