工信部表态4G牌照倒计时 4G概念迎多重利好因素(10)

　　财务分析：公司主营业务口径发生变化，按产品下游应用分为传输、接入与数据和其他。研报判断，与之前业务划分相比，传输应包括光模块与子系统(不包括pon光模块)，接入与数据应当对应原先无源器件和pon光模块。按原口径分析各产品需求变化，光模块(除pon模块)收入增长40%左右，子系统基本持平。接入与数据下滑36%主要由于FTTx建设已经进入平稳期，和产品价格的不断下降。

　　下半年展望：4G投资拉动各业务向好。研报预计光模块出货量与收入增速将不断提升，根据行业草根调研，8月份基站用光模块出货量同比增长1-2倍，预计WTD(光模块子公司)2013年净利润9000万-1亿，主营净利同比翻番。无源业务方面，预计下半年海外与主设备商对子系统(光放大器)需求将有明显复苏，无源业务下半年好转应为大概率事件。

　　股价催化剂：中移动主设备招标落实；随着4G建设实质性开展，光模块月出货量进一步提升；中电信、中联通4G试验网招标落实。

　　风险因素：产品价格下滑超预期、母公司业务回升低于预期。