人大：环保修订法拟增加财政投入 板块掀涨停潮(9)

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　　盛运股份:3季报预告丰汇超预期,看好垃圾焚烧行业、及公司收入订单弹性

　　盛运股份 300090

　　研究机构：海通证券 分析师：陆凤鸣,汤砚卿 撰写日期：2013-10-15

　　事件:

　　盛运股份今日发布3季报业绩预告,预计前9月实现归属母公司股东净利润0.97~1.05亿元,同比增长65%~80%。

　　点评:

　　1.业绩预告情况

　　前三季度预告实现归属净利润0.96-1.05亿元,同比增长65%~80%,对应3季度归属净利润0.42-0.51亿元,同比增长141%~192%,比1、2季度显著提速。

　　2.公告业绩增长原因

　　根据披露,业绩增长原因包括确认丰汇租赁投资收益0.6亿元、中科通用90%股权投资收益0.22亿元,中科通用原有10%股权重估投资收益及股权投资收益0.049亿元、0.042亿元,董事长买卖股票上缴收益0.062亿元,政府补助0.075亿元。

　　3.对比半年报的各部分业务情况

　　前3季度丰汇租赁贡献投资收益0.6亿元,对比我们此前的报告,考虑到丰汇上半年贡献0.36亿元,这部分业务3季度的盈利超过我们此前预期。

　　4.关于收购中科的并表财务分析

　　中科在购买日后贡献净利润0.22亿元(对应90%的持股比例)。公告此处对于收益确认对应时段的表述存在模糊性,若以2013年9月11日为购买日,则意味着9月单月实现投资收益达0.22亿元。总体上,中科的经营状况和我们之前的估计有一定偏差,也可能是季度确认收入波动的原因。但我们认为此前预计的全年0.7亿元的利润贡献仍较有把握实现。

　　5.关于公司股本的说明

　　公司本次收购资产及配套融资,实际上目前只完成定增增发部分的股本即0.054亿股,总股本从2.5527亿股,变更为2.607亿股。涉及收购中科通用资产所发行的0.33亿股尚未完成登记,因此,实际本次完成后,公司的总股本应为2.937亿股。

　　6.盈利预测与评级

　　考虑到公司收购的各项业务保底承诺、以及国内焚烧市场投资热度,我们暂维持此前的盈利估计,预计13年归属净利润1.9亿元、14年接近3亿元(以现有项目计算)。按照上述股本分析,以2.94亿股摊薄,公司2013-2014年EPS为0.65元、1元。给予2014年35-40倍PE,给予公司目标价格35-40元,暂调低评级为增持。重申看好垃圾焚烧行业景气攀升,公司作为板块里弹性最好的标的,可持续关注。

　　(分析表格及关于期间损益的说明附录,见后页)