李大霄:一个好消息 桂浩明:利空因素在增加

　　人民网北京10月15日电(田原)今日，中国证监会官方微博“证监会发布”正式落户人民网。人民网股票第一时间采访了英大证券研究所所长李大霄，李大霄表示，证监会微博的开通对于维持市场秩序稳定有十分积极的作用，证监会的态度正在越来越公开和透明。

　　李大霄表示，证监会微博落户人民网，官方权威的声音通过权威渠道发布，对于市场是一个大好消息。通过微博，证监会可以更快、更广、更有效发布消息，对于保持信息渠道的畅通，消除市场谣言十分有利，有效的减少谣言对市场正常运作的干扰。

　　证监会微博的开通，更加方便了投资者的交流，是由点到面的飞跃，表明证监会越来越公开、透明的态度和决心。(人民网)

　　安信证券程定华：10月中下旬可逐步降低仓位

　　安信证券首席策略分析师程定华在本周发布的策略报告中表示，四季度资金面和政策面影响偏负面，经济四季度增张可能低于三季度，但好于今年二季度，建议投资者10月中下旬逐步降低仓位。

　　程定华认为，短端利率水平在央行的干预下将有所回落，但整体利率中枢仍将维持高位。国庆节以后，拆借市场的利率水平不降反升。截至10月10日，银行间7天同业拆借利率比9月底上升约17个BP，7天回购利率比9月底上升约24个BP。其认为这与银行国庆假日资金调配和存款准备金上缴等短期的因素有关。在央行的干预下，安信证券预期短端的利率水平将有所回落，但整体利率中枢仍将维持高位。程定华认为，利率中枢抬高的根本原因在于过高的投资增速以及为了满足投资需求所需的大规模债务融资。在投资以及经济增长趋势没有逆转之前，利率水平很难有实质性的下降。

　　观察需求面，程定华认为，尚没有看到需求明确转弱的迹象。30个大中城市的房地产销售面积同比增速由8月份的-8%上升至9月份的7%，到了10月前9天，房地产销售增速达到了19%。9月重卡销售同比增速达到45%。9月下旬发电量同比增速达11%。经济的动量并没有减弱。安信证券预期四季度经济增长可能略低于今年三季度，但好于今年二季度。

　　程定华表示，值得关注的一点是融资融券的放量，融资是今年我国股票市场重要的一个资金来源，占能观察到的市场资金流入量的一半左右。9月以来，日均融资量大幅上升，10月份前三个交易日，日均融资量约47个亿元，融资余额(含转融资)目前为3500亿元，年初仅为900亿元。融资的高增长使得股票市场的活跃度以及风险偏好出现了较大的变化。在IPO没有重启，资金利率没有异常飙升的情况下，短期内市场难以出现实质性下跌。四季度，尤其是11月份和12月份，政策面和资金面的影响偏负面，安信证券建议投资者可以在10月中下旬逐步降低仓位。行业建议超配医药、农林牧渔、食品饮料、电力等防御类行业。()

　　桂浩明：利空因素在不断增加 行情有转弱迹象

　　进入10月后，沪市重新站上了2200点，并且连续几天量升价增，强势特征十分明显。不过，大盘也显露出某种转弱的迹象。

　　本周一，沪深两市成交量合计超过了3000亿元，这是近一个月以来的最大量。尽管较5日均量水平放量明显，但却没有能够有效推高股指，当天的阳线并不长。另外，尽管市场上涨停的股票很多，交易气氛活跃，但是前期很强势的上海自贸区概念股却大面积回调。还有，创业板在冲高1423点回调后，虽然很快又恢复了上涨，但创业板杠杆基金中的B类，却从原先的连续涨停变为跌停，看得出短线套利资金已经在选择出局了。一个是量价关系，还有一个是市场热点，从这两方面来看，大盘似乎都已经露出了疲态。到了周二，股指在几经上下拉锯后选择了下行。

　　其实，就近期的市场环境而言，利空因素在不断增加。刚公布的9月份CPI为3.1%，明显高出了市场一致预期的2.9%。问题还在于，这次通胀的反弹中，有一些新的涨价因素出现，特别是食品价格的上涨比较明显。这种通胀构成对经济运行的威胁是比较严重的。还有，才好转不久的外贸这次出现了增速意外回落，尤其是出口比较疲软，在全球经济似乎正走出低谷的背景下，这种状况似乎更多提示了中国经济在转型过程中所遇到的困难。国际上，前几天人们还在为美国债务违约危机有望缓解而欣慰，但时下却不得不因为违约日期的临近而担忧。尽管说海外市场对此反应似乎还比较平淡，但谁知这不会是暴风雨到来前的寂静呢？需要指出的是，美国债务违约一旦发生，对世界经济的打击是巨大的。理性的投资者在这个时候，当然会更多地选择防御收缩的投资策略了。

　　其实，以上这些利空，在进入10月以后就开始逐渐出现了，但开始不少投资者并不以为然，其原因无非是源于对改革的憧憬。当然，这是有道理的，回想今年前三个季度股市的运行，在结构性行情中改革题材起到了非常重要的作用。当然，人们可以很坚定地认为，改革题材仍然将进一步对股市行情带来支撑。但是，如果人们对各项改革的前景作出了太多的想象，并且把可能出现的改革红利都在股市中充分体现。这样一来，仅仅凭借改革的概念，就难以继续强势推升大盘了。所以，在很多人相信10月份还是很安全的时候，实际上风险可能正悄悄在积聚。

　　就大的方面来说，经济见底与改革推进这两点，足以保证目前点位并不算高的股市平稳向上。但是，在这过程中大盘的运行还会有很多曲折。下半年以来，股指已经连续上涨了3个月，确实有了短期调整的要求。从整数位关前调整的角度来说，2300点将是10月份股市上行的强阻力，根据现在股市盘面上已经出现的走弱迹象来分析，本月股指很可能根本就到不了这个位置，大盘在2250点附近受阻回落的概率比较大。此时，投资者应该有意识地降低仓位，以应对行情可能出现的震荡乃至回调。(申万研究所 桂浩明)