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骑上重组股必杀技:事前埋伏+事后套利

www.yingfu001.com 2013-10-12 10:23 赢富财经我要评论

  重组股投资一直被誉为A股市场的“常青树”。

  明星基金经理王亚伟因擅长挖掘资产重组股,获得巨额收益,而成为公募界“最牛基金经理”。即便在离开公募“奔私”之后,王亚伟对重组股依然情有独钟。今年以来,王亚伟旗下的昀沣投资多次出现在重组股的前十大流通股股东之列。

  那么,如何才能把握重组股的投资呢?

  事前埋伏:公开信息+技术分析

  通常来说,重组股的投资时机贯穿在重组整个过程之中,包括重组预期、重组预案公布、实际方案出台甚至到最后获批等几个关键时间点,但是后面几个环节通常要经过较长时间,以获得董事会、股东大会以及国资委或者证监会等相关部门批准。

  “投资重组股最好的时机肯定是提前埋伏——在重组预案公布之前。”北京一位私募基金经理对第一财经日报《财商》表示,在重组方案真正公布后,股价一飞冲天,介入机会较少,获利也会减少。只有提前埋伏,才有可能最大程度获益。

  比如,9月11日,中国重工(601989.SH)重组成功复牌后股价一度最高涨至6.96元,相比停牌前涨幅为56%。而在复牌后前四个交易日连续涨停,这四个交易日累计涨幅达46.41%。可见重组方案公布后的几个交易日内会充分反映这一炒作阶段股价涨幅。华谊兄弟(300027.SZ)收购手游公司广州银汉科技公司尘埃落定后复牌,连续三个交易日涨停,第四个交易日的涨幅也达到9%。

  可见,在公司真正公布重组方案后,公司股价可能出现大幅拉升,甚至连续涨停,此时介入难度增大,所以布局重组股最好是在市场朦胧阶段提前介入,但这种高收益也伴随着一定的不确定性和风险。因为一旦重组失败或方案低于预期,公司股价将会遭遇重挫。那么,如何才能精准提前布局重组股呢?

  王亚伟曾公开表示,自己投资重组股只依靠三点:公开信息、合理推测、组合投资。可见,公开信息是挖掘重组股的一个重要来源。

  神农投资总经理陈宇也撰文指出,上市公司在披露的公告以及相关行业和公司新闻中通常会透露出重组的意图。比如:中南传媒在年报中公开表示,2013年将是公司的并购年。而2013年8月,中南传媒(601098.SH)果然与湖南教育电视台组建合资公司。

  除了公开信息外,技术指标也是印证重组传闻的一个关键。陈宇指出,任何重组不可能滴水不漏,总有内幕知情人,也通常会有些先知先觉的买盘涌进来,因此观察有重组可能的股票在成交与走势上的异动就很有帮助了。

  事后套利:借道基金

  如果未能事前精准埋伏,在公司公布重组方案之后,是否还有办法分享收益呢?从9月份重工转债套利事件来看,在某些情况下,事后套利重组股也是完全可能的。

  在中国重工因重组停牌之时,重工转债也随之停牌。由于很多债券基金都持有重工转债,且债券基金净值波动较为稳定,很多投资者在复牌之后选择通过申购持有重工转债的基金来进行套利。

  中国重工停牌前的公告中提到,正在筹划与本公司相关的重大事项,涉及军工重大装备总装业务,属境内资本市场重大无先例事项,此后复牌日期一直延迟,市场一直高度关注。 9月11日,中国重工复牌后股价涨停,重工转债因不设涨跌停限制暴涨21.68%,盘中涨幅一度高达27%。其实,很多投资者已经通过提前申购重仓重工转债的基金而享受了重工转债暴涨的收益。

  “按照中国重工公告采用的字眼推测,重工转债复牌后肯定会随着正股上涨而大涨。从基金半年报来看,很多债基重仓重工转债。”低风险理财网站集思录创始人周天舒对记者表示,那么申购这些债基进行套利就是一个比较好的选择,类似于债基打新股套利,只是对复牌时间有很大的不确定性。

  根据基金半年报,共有107只债券型基金持有重工转债,持仓占净值比例10%以上的共有13只。持仓比例较高的包括大摩多元收益A(36.06%)、博时宏观回报(28.8%)、博时稳定价值(26.86%)、天治稳定收益(23.19%)和华安可转债(21.8%)。

  周天舒指出,9月6日市场已经有消息传出重工转债将在9月11日复牌,于是不少人便申购了持有重工转债比例较高的债券基金。9月10日晚间,中国重工果然公布了复牌消息。

  “我在9月6号申购了一部分,9月10号下午又申购了几只。”周天舒指出,复牌后重工转债大涨20%左右之后,就将基金申请了赎回。

  但是,在重工转债复牌时,很多基金已经暂停全部申购或者大额申购,但周天舒指出,这并没有对套利带来很大影响。“一是只有华安可转债暂停全部申购,其他都是只暂停大额申购;二是可选标的很多,即使达到一定限制,投资者完全可以多申购几只债基。”

  不过,在大量套利资金涌向这些基金时,基金的收益也出现了被摊薄的情况。在重工转债复牌后,很多基金净值实际涨幅都低于按照半年末持有重工转债比例估算的涨幅。一位投资者小张指出,博时基金旗下两只债基收益被摊薄得非常明显,至少一半左右的收益被套利资金摊薄。

  但是,基金收益的摊薄并未太多影响基金套利者的收益。“这次套利的运气成分在于9月9号和10号由于重工转债上涨,带动石化转债、中行转债也上涨。”周天舒指出,不少持有重工转债的基金也持有这两只转债,仅这两天就可以赚取一部分收益。

  小张在9月6日申购了多只重仓重工转债的基金,9月11日赎回,按照小张估算,套利的收益在6%左右。“主要是石化转债和中行转债也贡献了不少收益。”小张表示。

  注意风险,分散组合

  

  不过,需要注意的是,任何重组都面临失败的风险,也不是任何人都能百分百押中重组股。即使是王亚伟,今年押宝的多只重组股如英特集团(000411.SZ)、和晶科技(300279.SZ)都公告资产重组失败。

  因此,分散组合在投资重组股中非常重要。王亚伟投资重组股三大原则中最后一个原则就是组合投资。

  “这就像投资垃圾债一样,只有通过分散持仓才能降低风险。”上述私募基金经理指出,如果把所有资金押注在一只重组股上,风险是很高的。“从这个角度来看,个人投资者并不适合投资重组股。”

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