股指借助朦胧利空洗盘 四季度关注两个超预期(3)

　　板块机会

　　零售业：借力移动互联迎来转型机遇

　　目前零售板块市盈率为23.10倍，由于近期的逆袭表现，估值近两月有较为明显的回升，板块估值分别为沪深300以及全部A股市盈率的2.56倍和1.95倍，相对于沪深300的估值溢价已处于近五年均值之上，快达到近五年估值溢价最高点(2.70倍)。主要百货类上市公司2013、2014年动态市盈率均值分别为16.35倍和14.56倍；超市类上市公司2013年、2014年动态市盈率均值分别为24.33倍和20.09倍。

　　传统节日较为密集的四季度以及次年的一季度，是零售行业的传统旺季，但传统零售企业目前仍面临消费需求疲弱、三公消费缩减以及新兴业态激烈冲击的大环境，其自身的转型亦难以一蹴而就，其成功与否当下难有定论，维持对行业“中性”的评级。当然，部分实体零售企业采用新的信息技术手段转型突破的尝试仍值得肯定，未来转型成功的希望也在这些勇于尝试的零售企业身上。我们建议关注“勇于尝鲜者”，如天虹商场、王府井、步步高等个股；此外，业绩稳定、估值较低的区域零售商也可关注，包括友阿股份、步步高、合肥百货等个股。 (上海证券)

　　家电业：白电和厨卫龙头业绩高增长

　　预计我们所重点覆盖的家电公司Q3净利率增长超30%，特别是厨卫和白电龙头的表现稳健，白电龙头的收入增速环比还出现改善。

　　白电龙头Q3出货情况改善。Q3空调行业补库存，洗衣机出货也明显改善，但冰箱出货一般。行业继续体现竞争改善效应，利润增长快于收入增长。

　　厨卫电器Q3业绩将延续上半年的好势头。中怡康监测的厨卫电器市场需求Q3有所放缓，但行业品牌集中度提升的趋势还是很明显。网购、精装修、三四级市场的需求增长导致老板电器、华帝股份有很好的增长。

　　智能电视新品大放异彩，但行业承压。9月各类企业智能电视新品集中发布，新品价格大幅下降。同时Q3彩电需求下滑，彩电行业盈利承压。

　　小家电板块维持稳定。小家电市场Q3面临的市场需求没有大的变化，苏泊尔和九阳股份Q3业绩基本延续Q2的趋势。

　　期待家电板块在三季报行情中有强于大市的表现。家电能效领跑者补贴政策很可能在10月公布，将吸引市场对家电板块的关注。

　　推荐白电龙头美的集团、格力电器、海尔电器；厨卫电器龙头老板电器、华帝股份；小家电龙头苏泊尔。(中金公司)