节后重点布局十板块优质股(11)

　　系统集成特一级资质意义重大，有助于系统集成市场集中度提升及国家安全战略实施。系统集成特一级资质认定源于工信部于2012年6月发布的《关于开展计算机信息系统集成特一级企业资质认定试点工作的通知》。其目的是为了推动计算机信息系统集成企业做大做强，服务党政、军队、金融、电信、交通、能源等重要领域安全可靠信息系统的建设和保障。特一级资质从2012年开始每两年评定一次，证书有效期为两年。

　　工信部统计数据显示，2012年国内信息系统集成服务收入为5230亿，同比增长25%。2013年1至8月，国内信息系统集成服务收入为4107亿，同比增长约25%。尽管市场规模庞大，目前为止市场尚未出现数百亿营收规模的系统集成公司，市场集中度较低。国内约有240多家系统集成一级资质企业，二级资质企业550多家，数量众多难以达到政府培育行业龙头的目的。如上述四家即将被授予系统集成特一级资质的公司中，东软集团作为营收规模最大的企业，其2012年整体营收规模不到70亿，而系统集成营收低于40亿。我们判断将来政府和国有大中型企业的一些大型系统集成项目(包括智慧城市领域)可能会对系统集成商有特一级资质要求(至少特一级资质在评标过程中是加分项)，有助于行业集中度的提升。获得特一级资质的公司若能有效利用两年一认定的时间优势，有望领跑行业，迅速成为百亿级别营收的IT服务公司。此外，特一级资质强调安全可靠系统的建设能力，意味着获得特一级资质认定的企业未来在国家安全战略中有望扮演重要角色。

　　标的稀缺，有望形成主题投资，重点推荐东软集团。我们认为上述四家公司通过获得特一级资质认定，在今后两年的市场竞争中将处于有利的地位。由于带来的利益想象空间大且两年内标的仅四家较为稀缺，我们看好“系统集成特一级资质”投资主题表现。在获得认定的四家公司中，仅东软集团并非原电子部体系下公司，能够获得认定体现了其在国内系统集成行业中的龙头地位。考虑短期估值，我们重点推荐东软集团，同时建议关注弹性更大的中国软件、浪潮软件和太极股份。

　　主要不确定性。仍处于公示期，最终结果可能会有不同；系统集成特一级资质的实施效果不确定。