自贸区概念成牛股温床 谁是下一个自贸区 10股扛大旗(3)

　　天房发展:汉沽土地整理补助使净利润增幅转正

　　天房发展 600322

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊,谢盐 撰写日期：2013-05-03

　　事件:

　　公司公布2013年1季报。报告期内,公司实现营业收入3.06亿元,同比下滑46%;实现归属于上市公司股东的净利润6632万元,较上年同期增加10.79%;实现基本每股收益0.06元。

　　投资建议:

　　公司房地产业务全部集中在天津,涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。公司自去年开始加大保障房项目储备力度(涉及代建保障房120万平),目前公司权益建面合计437万平米(不考虑1700亩的汉沽河西土地整理项目),可满足公司未来三年开发。在地产调控背景下,公司保持谨慎心态从而使其负债和现金流良好,而每股预收款较高。我们预计,公司2013、2014年EPS分别是0.18和0.22元,对应RNAV是6.89元。截至4月26日,公司收盘于3.19元,对应2013年PE为18.16倍,2014年PE为14.44倍。给予公司RNAV的55%作为其目标价,对应3.79元目标价,维持公司的“增持”评级。

　　主要分析: