自贸区概念成牛股温床 谁是下一个自贸区 10股扛大旗(10)

　　深赤湾A:主业平稳,政策倾斜与财务操作增利

　　深赤湾A 000022

　　研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2013-08-29

　　报告要点

　　事件描述

　　深赤湾A公布2013年中报,上半年货物吞吐量同比上涨8.43%,其中集装箱吞吐量同比上涨2.80%,实现营业收入8.65亿,同比上升1.30%,毛利率同比下降0.08个百分点至54.90%,归属于母公司的净利润2.96亿,同比上涨33.13%,EPS为0.458元。

　　事件评论

　　主业平稳,政策倾斜与财务操作增利。上半年营收增速低于货物吞吐量增速7.13个百分点,我们判断主要原因是单箱费率相对较低的亚洲航线和本地货源占比提升致使整体装卸费率有所下滑;而营业成本同比小幅上涨1.49%,导致毛利率同比回落0.08个百分点。归属于母公司所有者的净利润同比上涨33.13%(0.74亿),主要原因有:1)“营改增”以及13号泊位延长段收益免税使得上半年营业税金同比下降92.10%(0.32亿);2)因发行5亿短期融资券,利息支出同比下跌18.87%以及人民币升值带动汇兑收益大涨助上半年财务费用大幅下跌64.27%(0.23亿);3)联营公司利润增长带动投资收益同比上涨15.94%(0.06亿)。

　　二季度净利润显著回升。单季度来看,二季度公司营业收入同比下跌0.28%,毛利率同比上升1.85个百分点至55.45%,归属于母公司的净利润同比上涨52.20%至1.65亿,创09年以来单季新高,EPS为0.256元。