经济数据持续向好 “僵尸股”或绝地反击

　　经济增长或减弱

　　中国证券报：近期公布的一系列数据显示经济持续回暖，三季度经济增长或好于预期，四季度经济增长态势如何？会否提速？

　　汪涛：鉴于工业生产增长强于预期，我们将三季度和2013年GDP增长预测从7.5%分别上调至7.7%和7.6%。随着6月以来信贷增速放缓的影响逐步体现以及补库存势头见顶，我们预计四季度经济增长势头将有所减弱。除了出口增长改善，受益于当月较宽松的信贷条件，8月内需也在基础设施投资和制造业投资的带动下进一步走强。房地产销售面积同比继续增长10%，但新开工面积大幅下滑，我们仍然认为房地产建设活动将会温和复苏(全年新开工面积增长5%左右)。除了需求好转，补库存也帮助推动工业生产同比增长10.4%，增速创17个月新高。PPI跌幅收窄应该会支撑企业盈利，同时CPI保持温和增长意味着未来几个月货币政策不太可能收紧。

　　沪指将上2400点

　　中国证券报：原本困扰市场的内忧外患似乎在一夜之间隐身，美联储宣布维持量化宽松规模不变，汇丰9月中国制造业PMI初值升至6个月高点，显示经济持续回暖。在内外利好叠加下，反弹会否进一步升级？四季度市场将如何运行？

　　罗晓鸣：退出量化宽松这只靴子迟早是要落下来的，只是时间问题，且普遍预计不会推迟太久。此外，我们本身就不能简单地将退出QE看作利空，因为退出QE意味着美国经济的复苏更加明朗。至于汇丰9月中国制造业PMI初值升至6个月高点，显示经济持续回暖，其实这一点也都在市场的普遍预期之中。上半年我国的GDP增长为7.6%，已经逼近政府之前制订的7.5%的目标，这个增长速度在我国改革开放以来属于很低的水平。

　　目前我国城市化率为52%，与国际公认的70%水平仍有很大差距，因此我国经济至少在未来10年-20年内仍具有保持高速增长的潜力。这意味着，如果政府想提高GDP完全有手段可用。当前低水平的GDP既是经济周期的内在要求，也是政府顺应经济规律主动调降的结果。这个过程比较漫长，目前看远未调整到位。预计未来几年我国经济增长都将保持7.5%左右水平，投资者不必过度关注GDP的正常波动。

　　从2007年以来我国股市已经下跌6年，时间上已经超过A股历史上任何一次熊市。从走势看，上证指数已经形成一个大双底形态，深圳综指近两年的走势构成头肩底形态，而近期已经突破颈线，创业板指数创自设立以来的历史新高。显然，A股市场可能已经悄悄步入牛市，预计四季度将会继续上行，上证指数有望站到2400点以上。

　　张益：近期经济数据显示，经济复苏迹象明显，加上下半年诸多新政策出台，使得经济运行预期进一步乐观，加上美联储QE未做出缩减额度的决定，这对行情的发展是有利的。展望四季度，我个人认为先扬后抑的概率较高，前半段较乐观，后半段受年底资金面压力影响，走势相对弱一些。

　　中国证券报：从各大机构最新发布的策略报告看，十八届三中全会或成为行情分水岭。多方认为，改革红利的逐步兑现将有效激活大盘，市场反弹有望进入第二阶段，而空方则认为，自贸区、土地流转等概念已提前反应，需防范靴子落地风险，市场反弹空间不大。您支持多方还是空方？

　　罗晓鸣：今年以来我们确实看到新一届政府大手笔改革的决心，但改革对我国经济的影响不可能立竿见影，而是缓慢释放的过程，其中可能还有反复。而我国股市是一个资金推动型市场，股市表现为较强的周期性规律，今年以来市场稳步回升是市场本身经过多年熊市之后，内在已经到了转势的时间之窗。因此，今年市场的良好表现是市场内在趋势本身、市场环境改善以及政策期待共同作用的结果。今年市场的良好表现已经不是简单的反弹，很可能是牛市。

　　张益：我比较支持空方的观点。从目前市场来看，围绕着三中全会的改革红利预期的个股、板块行情正在如火如荼地展开中，不少个股短期内涨幅惊人，这明显是一种提前炒作，把想象空间发挥到极致，等靴子落地，起码会出现一个较大的分化，其中的风险不可小觑。

　　“僵尸股”有望绝地反击

　　中国证券报：7月以来，金融改革指数累计上涨31.96%，连续三个月大涨，成为主题投资中的亮点。随着十八届三中全会召开日期临近，市场将聚焦“改革红利”，金融改革概念有望成为重要看点。后市金改概念股能否持续发酵？

　　罗晓鸣：不是因为有了热点才有今年的行情，而是有了行情才有这些热点。今年以来市场热点很多，金融改革概念只是其中之一，还不是最强的概念板块。这些热点得到市场反复炒作，并非仅仅因为这些题材有多大的想象空间，更主要是因为市场本身已积聚了巨大的反弹能量，而这些题材成为能量释放的催化剂。可以预期，随着行情深入，各个板块将根据不同的特点找到自己的催化剂题材，展开各自的牛市，这也就是A股市场牛市展开的典型模式。

　　张益：金融改革给市场提供的想象空间非常大，金改放开，对新进入者是一个较大的机会，这是近期民营银行等金改股行情演绎的逻辑。短期看，由于相关政策未发布，市场对这一概念股还会延续热炒惯性，而一旦相关政策明朗并公布，则风险会有一个集中释放的过程，投资者一定要注意节奏，防范风险。

　　中国证券报：10月市场如何操作？看好哪些品种？

　　罗晓鸣：经过6月大跌之后，大盘稳步回升，主要指数都形成了比较标准的上行通道。9月12日上证指数在触及其上升通道上轨后开始回落，而目前这个上升通道的下轨在2120点附近，这对大盘构成强有力的支撑。预计10月份很可能在2130点附近止跌，之后逐步回升，高点有望见到2300点左右，而个股将保持活跃，热点继续扩散。

　　近一个多月来突然崛起的概念股，无论是自贸、金改还是民营银行等都有一个共同特点，就是这些股经过长期下跌，价值低估，做空动力枯竭，但没有人关注，长期低迷，市场称之为“僵尸”股。这类股筹码分散，一旦有点题材，有增量资金介入就很容易引起跟风盘追涨而大幅反弹。目前这类板块还有不少，如商业零售板块等。

　　张益：10月行情有几个重要因素影响：一是IPO重启时间之窗是否打开，二是三季度季报业绩的公布。因此，操作策略上要围绕这两个因素来展开，三季度业绩炒作在9月底就已经开始，主要是以预增股的提前炒作为主，这一主线将随着10月的到来逐步展开，然后逐渐趋弱；而IPO重启因素需要密切关注，主要是重启方式是否有大的变化，近期有传言将重启市值配售申购的传闻，如果属实的话，一些低市盈率的蓝筹股和业绩稳定的医药股会成为主流资金增配的品种，对这两个品种可重点关注。