巴菲特再显神威提前布局太阳能 光伏涨不停(8)

　　乐山电力半年报点评：多晶硅停产拖累业绩，亟须新的利润增长点

　　类别：公司研究机构：东莞证券有限责任公司研究员：俞春燕

　　给予“中性”评级

　　自2011年开始，光伏业遭遇景气度连续下滑的局面，光伏产品尤其是多晶硅价格下跌不止。2012年上半年至7月25日，多晶硅价格已经降至21.5美元/吨，降幅达29.5%，公司的多晶硅生产成本能否降至20美元/吨以下将面临巨大的挑战。并且光伏行业景气度仍未出现复苏迹象，因为我们认为公司的多晶硅生产短时间将无法启动，对2012年的业绩将大打折扣。另外，公司电力销售业务的增长前景受需求影响也并不乐观，公司亟须寻找新的利润增长点，控制费用成本以摆脱此局面。预计公司2013年基本每股收益0.17元，对应13年PE为47.8倍，给予公司“中性”评级。

　　风险提示

　　售电量继续下降；多晶硅业务无法重启；燃气业务增长下降；费用成本继续高企