再融资逼历史最高 传证监会研究再融资试行储架发行制度(4)

　　从增发方案看，虽然绕不开募投项目建设、并购以及补充公司营运资金三个大的方向，但一个显著的特点是中小板、创业板公司募集资金主要用于纵向并购产业链上下游企业、或者横向并购同行业企业，明显加快了并购重组步伐。

　　这从上市公司的募资额可以看出，募资总额在3亿元及以下的公司达到30家，多是创业板和中小板公司进行资产收购时的配套募资。典型公司如尤洛卡，配套募资额仅3200万元。新亚制程、三五互联、东方国信、大富科技等多家公司的募资额也不到1亿元。

　　今年以来，文化娱乐影视电子商务等“新经济板块”受到二级市场资金的追捧，相应公司也纷纷借机进行定增融资，如长江传媒、浙报传媒、中文传媒等三家传媒股今年成功完成定向增发，而天舟文化、大地传媒、华策影视、华谊兄弟、中视传媒等公司也都推出了定增方案。

　　当然，一些传统行业，如化工、有色金属等，也有部分公司抛出增发预案，且前景“描绘”甚好，但在强周期性行业方向尚未明确的背景下，很难博得资金认同。而且，部分行业一直面临着严重的产能过剩，继续扩张只会给行业未来蒙上阴影。

　　三因素致定增井喷

　　“IPO都停了，再不拼命做定增，我们吃什么呢？”昨日，一位受访的券商投行人士向上证报记者笑言。

　　在他看来，今年定增融资的案例特别多，主要有三个原因：一是IPO停了这么久，增发成了再融资的唯一渠道；二是并购重组市场的活跃，加上已经成熟的配套融资制度，许多涉及重大资产重组的公司纷纷推出定增方案；三是二级市场环境还算好，保障了定增的完成。

　　“我个人感觉最大的变量，就是并购重组市场的活跃，许多公司定增融资事实上都是配套融资。”前述投行人士向记者分析。据上证报记者不完全统计，今年以来披露定增预案的234家公司中，因资产重组而进行配套募资的公司数就达到78家。

　　有分析人士认为，并购重组的火热与政策推动有关，“目前中央的思路就是‘盘活存量’，政策导向从顶层设计上催生了并购重组的火爆，上市公司作为融资手段相对便利的主体，正面临一次产业整合的大好机遇。”

　　从记者与上市公司实际接触的情况来看，也确实如此。如某创业板公司今年上半年启动了一项针对下游企业的收购，此前该收购标的一直谋划单独上市，但因IPO市场迟迟不见动静而最终选择放弃。

　　由于商业银行尚不能给企业提供大规模的并购贷款，并购基金发展也不成熟，能通过定向增发融资进行并购的上市公司成了市场上最有话语权的主角。据记者了解，某些细分小行业由于只有一两家上市公司，一些同行企业基于长期考虑，甚至争相“贴身”谋求被收编。

　　而从二级市场的情况来看，今年虽然整体情况仍不乐观，但在摆脱了单边下跌的熊市之后，上市公司尤其是涉及并购重组的公司股价纷纷独立表现，其定增融资也易于为市场所接受。上证报资讯统计数据显示，今年已经完成定增的183家公司中，由大股东或关联方完全买单的仅29家，机构则参与了142家公司的定向增发。(新浪)