投资建议与风险提示:宏发领先的市场地位、多产品的进口替代、新产品的推出将使得公司持续稳健的增长,有望使得EPS和估值双升。不考虑增发,我们预测公司13-15年EPS分别为0.75、0.95和1.25元,给予目标价20元,首次给予“审慎推荐-A”的评级。风险提示:新产品市场拓展不利、原材料价格上涨