并购重组启动新政 题材股可逢低布局(9)

　　18届三中会前后或启IPO 监管层为减压做两准备

　　种种迹象表明，暂停一年的IPO市场或将在十八届三中全会前后重启。业内人士乐观预计，“十一”之后，征询时间长达三个月的新股发行体制改革方案将正式推出。

　　9月13日，证监会召集部分券商高层人士和学者，针对新股发行体制改革方案的具体问题召开小范围闭门会议。

　　与此同时，监管层也在为IPO重启的市场压力减负而未雨绸缪。一方面，积极推进优先股试点的各项制度准备，另一方面，自2013年10月8日起，在上市公司并购重组审核中实施分道制。

　　2015年过渡到注册制

　　此次闭门会议传出的最大亮点是，证监会首次提出2015年要过渡到注册制；同时承诺，自企业开始报材料后，三个月内给予答复。

　　从郭树清“IPO不审行不行”的惊天一问，到两年后过渡到注册制的表态，彰显出监管层市场化改革的决心。

　　此前，新股发行审批制一直被外界认为是A股所有深层次问题的根源。

　　“没有大破大立，中国资本市场很难有大发展。”天鹰资本执行合伙人迟景朝表示。“郭树清在任期间，证监会就一直倡导市场化原则，从终级改革目标看，注册制才是完全的市场化。”

　　不过，对比中外资本市场的差距，迟景朝认为，两年的过渡期是必要的。目前马上平移到注册制并不现实。“首先，法规不完善，配套管理制度不成熟；其次，监管多为事后监管，事前和事中监管缺失；第三，中国散户也不够成熟，一旦投资收益受损，缺乏完善的投资补偿机制，弥补投资者损失。”

　　“变事前把关为事中事后监管”是监管层一直努力的方向。

　　证监会主席肖钢在今年8月出版的《求是》杂志上刊发文章称，“(要)扭转‘重审批、轻监管’倾向。将‘主营业务’从审核审批向监管执法转型，将‘运营重心’从事前把关向事中、事后监管转移。”

　　不过，在注册制实施之前，还需要对《证券法》和退市制度进行修改。鉴于《基金法》长达四年的修订过程，业内人士预计，2015年内实施注册制仍有不小难度。

　　保护中小投资者利益是主旨

　　监管层召集的新股发行制度闭门会议被看作是IPO开闸的信号之一。据参会券商表示，监管部门总体定调要“保护中小投资者利益”。