网络安全概念迎事件驱动机会(4)

　　恒生电子:中国领先的金融软件和网络服务供应商

　　恒生电子 600570

　　研究机构：平安证券 分析师：符健 撰写日期：2013-08-13

　　国内金融IT软件行业的龙头公司

　　公司长期致力于金融行业应用软件及整体解决方案的研发，是国内著名的证券、基金、银行、期货、资产管理行业整体解决方案提供商，也是重要的交通、CTI、电子商务和软件外包服务供应商。

　　全牌照金融IT服务公司，将全方位受益于下游IT投入拉动

　　公司的主营业务是金融IT产品与服务，涵盖银行、证券、基金、信托、保险、期货等金融市场的各个领域，是国内唯一一家能够提供全面解决方案的"全牌照"IT服务公司。

　　随着金融机构大资管政策的推出，各大金融机构金融创新趋势猛烈，新产品和新业务的推出较为密集，与此同时，传统金融机构面对互联网金融的渗入也借助互联网改变相关的业务体系，带来新的IT服务需求。据估算，仅四大行在2013年将耗费250亿元来进行信息化改造。公司凭借其金融IT“全牌照”优势，有望在未来的竞争中获得较大的市场份额。

　　从两个角度拥抱互联网金融大潮的优质标的

　　公司坚持"网络变革产业"的基本策略，积极迎合互联网金融大潮，推进互联网转型，培育新的业务增长点。一方面，公司各项产品解决方案正在逐步向互联网技术迁移；另一方面，公司主动推进业务模式的演化，做好1.0业务的同时加大对2.0业务的培育力度。

　　目前，公司推出的第三方基金销售业务、针对私募基金服务的HOMS平台以及提供金融信息资讯服务的恒生聚源，三项业务尚处于推广阶段，未来有望成为公司新的营收增长点。

　　“推荐”评级，目标价17元

　　受累于证券市场的不景气，公司去年业绩出现了一定程度的下滑，随着证券市场交易量的活跃以及未来各类金融机构IT投入的加大，我们预计公司非常有希望从今年开始重回稳定增长通道，暂时预计公司13-15年EPS分别为0.45、0.58和0.72元，作为金融IT领域的优质标的，公司历史上一直享受较高的估值溢价，公司目前估值水平在历史上来看颇具吸引力，我们赋予其目标价17元，给予“推荐”评级。

　　风险提示:证券市场波动风险、市场竞争风险、技术风险